20220925-国信证券-煤炭行业周报（9月第4周）_电煤化工煤需求回落_焦煤需求较好_28页_4mb

煤炭行业周报总结 (9月第4周)

核心内容

本周煤炭行业整体表现优于沪深300指数，中信煤炭行业收涨3.22%，而沪深300指数下跌1.95%。煤炭板块涨多跌少，30只个股上涨，4只下跌，1只持平，其中山煤国际涨幅最高，达11.55%。行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为8.05，环比前一周上升0.24。

主要观点

1. 供给与库存

• 重点监测企业煤炭日均销量为781万吨，环比增加6.1%，同比增加12.4%。
• 截至9月22日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为1872万吨，环比增加0.1%，同比减少4%。
• 电厂日耗继续下降，但库存可用天数有所增加，显示终端需求回落。

2. 需求与价格

• 动力煤需求回升，港口和产地煤价以涨为主，但动力煤期货价格小幅下跌。
• 炼焦煤需求较好，港口和产地煤价上涨或平稳，焦煤期货价格周环比上涨3.12%。
• 煤化工用煤价格上涨，但下游产品价格整体以跌为主，如甲醇、PVC、乙二醇等。

3. 国际能源价格

• 全球能源价格总体回落，但天然气价格仍处高位，冬季供暖需求支撑。
• 澳洲纽卡斯尔煤价下跌4.28%，而布伦特原油价格小幅上涨。
• 海外能源危机缓解可能对煤价形成压力。

关键信息

1. 动力煤

• 环渤海动力煤（Q5500K）价格指数735元/吨，周环比上涨0.14%。
• 中国沿海电煤采购价格指数1440元/吨，周环比上涨5.26%。
• 港口方面，黄骅港、广州港价格均有上涨，秦皇岛港价格持平。
• 产地方面，大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格均上涨。
• 期货结算价格1043.8元/吨，周环比下跌1.1%。

2. 炼焦煤

• 京唐港主焦煤价格2570元/吨，周环比上涨0.78%。
• 柳林主焦煤出矿价持平，吕梁主焦煤价格周环比上涨3.64%。
• 焦煤期货结算价格2101.5元/吨，周环比上涨3.12%。
• 独立焦化厂库存增加，可用天数上升。
• 钢价略有上涨，显示钢铁行业需求回升。

3. 煤化工

• 阳泉无烟煤价格（小块）上涨200元/吨，至1900元/吨。
• 华东地区甲醇价格下跌27.5元/吨，尿素价格微涨10.2元/吨。
• PVC、乙二醇、PE等产品价格均出现不同程度下跌。
• 煤化工产品价格整体以跌为主，影响行业利润。

4. 行业动态

• 国内多地推进煤炭智能化开采，如山西建成24座智能化煤矿。
• 黑龙江储煤率已达44.8%，为冬季供暖提供保障。
• 国家铁路三个月累计发送电煤4.1亿吨，同比增长32.1%。
• “蒙煤入宁”专列开通，为宁夏能源保供开辟新渠道。
• 塔克什肯口岸进口原煤突破180万吨，新疆煤炭供应能力增强。
• 山西两煤矿因安全事故被责令停产整顿，影响短期供应。

5. 国际动态

• 印度进口俄罗斯动力煤或迎四个月以来首降。
• 印尼计划淘汰1.5万兆瓦煤电能力，但尚未获得投资者支持。
• 日本8月煤炭进口同比增长6.7%，主要来自俄罗斯和美国。
• 蒙古国煤炭产量连续四个月增长，8月达305.83万吨。
• 中俄铁路口岸扩建计划，有望提升煤炭过境量。

投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级，受益于全球能源供需紧张格局。
• 个股建议：关注陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业（发展煤制乙醇）、盘江股份、华阳股份、美锦能源（转型新能源）及煤机龙头天地科技。
• 风险提示：
  • 疫情反复可能导致煤炭需求下降。
  • 煤炭产能释放可能造成供需失衡。
  • 新能源替代煤炭需求。
  • 煤矿安全事故影响生产。
  • 海外能源危机缓解将对煤价形成压力。

重点公司估值表

风险提示

• 疫情反复
• 产能大量释放
• 新能源替代
• 煤矿安全事故
• 海外能源危机缓解