20240630-国信期货-焦煤焦炭_煤焦库存低位_价格支撑存在_12页_1mb

焦煤焦炭半年报分析总结

一、主要结论

2024年上半年，焦煤期货主力合约呈现宽幅震荡，运行重心略有下移；焦炭期货合约同样宽幅震荡，二季度波幅有所收窄。分析认为，煤焦库存低位是价格支撑的重要因素，但供需两端的变化将持续影响市场。

二、上半年市场回顾

1. 供应端：一季度受春节假期和安全检查影响，国内煤炭产量偏低，进口保持稳定增长。二季度供应恢复，但山西查超产政策限制了产量增长，同时进口焦煤持续增长，尤其蒙煤通关高位，俄煤和澳煤也有进口增加。

2. 需求端：年初终端需求不及预期，焦钢博弈导致焦炭价格持续下跌。4月后供需边际好转，叠加原料价格上涨，市场情绪回暖。但钢厂利润不佳，仍维持限产，导致需求不足。

3. 库存情况：各环节库存均处于低位，尤其是焦企和钢厂库存降至历史同期最低水平，对价格形成一定支撑。

三、下半年展望

1. 供应方面：国内安全检查常态化，山西查超产政策仍将限制产量释放，进口焦煤预计继续保持增长，但缺口难以完全弥补。

2. 需求方面：若三季度基建发力带动终端需求，将促进产业链正反馈，但需关注钢厂高炉铁水产量及原料消耗情况。库存低位仍对价格形成支撑，回调空间有限。

3. 市场情绪：政策利好尚未转化为实际需求，市场情绪波动较大，需关注成本端及宏观政策变化。