20220619-广州期货-一周集萃_螺纹钢_下行考验原料支撑_企稳后或有小幅度反弹_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了螺纹钢在2022年6月10日至6月17日期间的市场走势、供需变化、成本利润及价差表现，并对未来走势进行了展望与操作建议。

主要观点

1. 螺纹钢价格下行趋势显著

• 行情回顾：螺纹钢2210合约在6月17日收盘报4354元/吨，相比6月10日下跌9.2%，周五夜盘进一步下跌至4296元/吨。
• 市场表现：螺纹钢及相关品种（如焦炭、焦煤、铁矿石、热扎卷板）均出现不同程度的下跌，其中焦炭和铁矿石跌幅较大。
• 操作建议：短期建议逢低尝试正套策略，如多rb2210空rb2301，或继续持有“多螺空矿”策略。

2. 供给端压力显现

• 产量变化：长流程产量环比微增0.57%，短流程产量环比大幅下降6.08%，总产量环比微降0.09%。
• 电炉减产：电炉再次减产，导致钢材供给偏弱。
• 铁水产量：247家钢企铁水产量为243.29万吨，检修影响下周铁水减量约104.99万吨，铁水产量预计大幅下滑。

3. 需求端疲软持续

• 需求压制因素：暴雨、中高考、防疫措施等抑制了终端需求。
• 表观需求：表观需求环比下降3.09%，建筑用钢成交量（MA5）环比下降7.59%。
• 房地产销售：销售面积有所上行，但持续性尚待观察。

4. 库存压力持续

• 厂库与社库：厂库与社会库存均小幅上升，库存压力仍在。
• 库存数据：总库存为1208.65万吨，环比增长2.09%；社会库存环比增长2.06%。

5. 成本利润下行

• 现货即时利润：为18元/吨，但滞后利润为-197元/吨，显示成本端压力较大。
• 电炉亏损扩大：电炉亏损持续走阔，显示短流程生产成本上升。
• 原料成本：若铁矿石价格下移至110美元，焦炭累计下跌600元/吨，高炉成本折算盘面价格约4173元/吨；若铁矿石下移至100美元，焦炭累计下跌700元/吨，高炉成本折算盘面约4031元/吨。

6. 期现共振下行，基差走阔

• 基差变化：上海螺纹-01合约基差为223元/吨，上海螺纹-10合约基差为186元/吨，显示现货价格大幅低于期货价格。
• 跨期价差：01-05合约价差达60元/吨，螺纹钢10-1合约价差为37元/吨。

关键信息

• 价格走势：螺纹钢价格持续单边下行，短期存在恐慌性下跌风险，若跌停，盘面价格或降至3917元/吨。
• 市场情绪：上周建议的“逢高轻仓试空”和“多螺空矿”策略效果较好，但市场下跌幅度远超预期。
• 宏观经济：宏观经济或持续环比修复，但修复速度偏慢，需求端仍偏弱。
• 疫情动态：上海、北京等地疫情基本控制，但仍有局部反弹，防疫政策调整对人员流动和复工产生影响。
• 行业动态：原料价格大幅下跌，部分钢厂调整焦炭价格，钢坯价格持续下行。

行情展望

• 短期：价格或持续偏弱运行，底部区间预计为（3900,4200）。
• 中长期：若宏观经济7月未明显好转，反弹幅度可能有限，价格或再次进入下行周期。
• 反弹极限：若需求无法持续回补，则本轮暴跌开始的（4600,4700）附近可能成为反弹极限。

风险因素

• 疫情风险：疫情反弹可能对需求和复工造成影响。
• 产业政策风险：政策变化可能影响供给和需求。
• 流动性风险：市场流动性变化可能加剧价格波动。
• 雨季风险：雨季可能对终端需求造成进一步压制。

操作建议总结

• 短期策略：建议逢低尝试正套策略，如多rb2210空rb2301。
• 中长期策略：需关注宏观经济是否出现明显好转，若未好转，价格可能再次下行。

附：研究报告结构

1. 行情回顾：单边下行，跌幅明显。
2. 供给：电炉减产，长流程产量微增。
3. 需求：受暴雨、中高考、防疫影响，需求偏弱。
4. 库存：厂库、社库继续上升。
5. 成本利润：利润下行，电炉亏损扩大。
6. 价差表现：期现共振下行，基差走阔。
7. 重点关注与行业动态：疫情控制、原料价格、钢坯价格、房地产销售等。

联系信息

• 分析师：许克元（F3022666, Z0013612）
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn
• 联系人：吴宇祥（F03087345）
• 邮箱：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn

研究中心简介

• 研究团队：涵盖农产品、金属、化工能源、金融衍生品、创新等五大研究团队。
• 研究报告体系：包括早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告，以及专题报告、行情分析、调研报告等不定期报告。
• 服务范围：覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究与服务。
• 联系方式：
  • 金融衍生品研究团队：（020）22836116
  • 金属研究团队：（020）22836117
  • 化工能源研究团队：（020）22836104
  • 创新研究团队：（020）22836114
  • 农产品研究团队：（020）22836105
  • 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
  • 邮政编码：510627

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