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螺纹钢周报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，发布日期为2022年11月28日。报告主要分析了螺纹钢市场在近期的供需、价格、库存及技术面情况，并提出相应的操作建议和关注风险因素。

主要观点

• 供需双弱：螺纹钢周度产量环比减少5.79万吨至284.88万吨，总库存减少6.38万吨至532.27万吨，表观需求量环比下降20.7万吨至291.26万吨。
• 需求走弱：表观需求降至300万吨以下，且同比转负，处于近五年低位，显示需求进入传统淡季，终端消费逐渐减弱。
• 市场情绪：尽管现货需求季节性走弱，但房企1.2万亿授信和央行降准等宏观利好继续提振市场情绪。
• 价格波动：现货价格受需求走弱和疫情担忧影响承压，但库存偏低和成本高企对价格形成支撑，预计波动空间有限。
• 期货走势：在弱现实强预期的格局下，期货修复贴水，预计盘面高位波动加剧，后期需关注预期能否带动冬储需求启动。

操作建议

• 单边交易：
  • 01合约参考3680-3800区间交易。
  • 或关注05合约在3500附近的做多机会。
• 套利策略：
  • 做多05-10正套。

关键关注点及风险因素

• 钢厂减限产情况：需持续关注钢厂的生产调整及限产政策对供应的影响。
• 库存去库情况：当前库存虽在去库，但降幅收窄，需关注需求预期改善是否能带动主动补库。

基本面分析

1、价格与价差

• 基差：上海螺纹钢基差为44（-80），显示期现价差收窄。
• 01-05价差：收窄至52。
• 螺卷差：RB01-HC01价差收窄至-99。
• 月差：图4显示月差走势。

2、供应分析

• 产量：周度产量继续下降，短流程产量连续四周增加，长流程产量连续下降。
• 开工率：247家高炉开工率和85家独立电炉开工率均有所变化。
• 盈利率：钢厂盈利率受炉料价格坚挺和环保限产影响，维持弱势。

3、需求分析

• 表观消费：当周表观消费291.26万吨，环比减少20.7万吨，同比转负。
• 成交情况：日均成交大幅下降，淡季特征明显。
• 影响因素：疫情、冬储意愿偏低及天气因素共同抑制需求。

4、库存分析

• 总库存：532.27万吨，环比减少6.38万吨，但降幅收窄。
• 厂库与社库：厂库由降转增，社库降幅放缓。
• 关注点：未来需关注需求预期改善是否能带动主动补库。

5、技术分析

• 01合约走势：日线走势尚好，价格处于多条均线之上，关注前高压力。
• 热卷走势：热卷走势仍强于螺纹钢，显示市场对热卷的偏好。

数据来源

• Mysteel
• 华联期货研究所

免责声明

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