20220418-广州期货-一周集萃_螺纹钢_预期与现实开始交叉_需求集中释放下偏强运行_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了螺纹钢在2022年4月期间的市场表现、供给与需求情况、库存变化、成本利润及价差表现，并结合疫情发展、物流恢复与经济政策等宏观因素，对螺纹钢的未来走势进行了展望和操作建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 螺纹钢10合约在4月8日至15日期间收盘价为5049元/吨，周跌幅为0.60%。
• 价格在下探至4859元/吨后反弹，4850元/吨的成本支撑有效，短期逢低做多策略表现较好。
• 周内螺纹钢主力合约呈现震荡偏强走势。

2. 供给情况

• 高炉产量保持稳定，电炉产量出现修复。
• 247家钢企铁水产量为233.05万吨，长流程产量环比下降2.26%，短流程产量环比上升10.08%。
• 总产量环比增速为-0.80%，表明供给端尚未出现明显回暖。

3. 需求情况

• 表观需求同比保持在-30%水平，显示需求仍偏弱。
• 建材成交量偏弱，未能持续超20万吨/日，需求修复力度有限。

4. 库存变化

• 总库存基本走平，社会库存小幅去化。
• 钢厂库存走高，累库压力逐渐显现，库存水平上升可能对价格形成一定压力。

5. 成本利润

• 现货即时利润回落至129元/吨，滞后利润为-227元/吨，显示成本端仍偏高。
• 电炉亏损扩大，表明短流程生产面临较大成本压力。

6. 价差表现

• 螺纹钢主力合约价差修复，基差有所收窄。
• 05合约与10合约价差变化显示市场对远期合约的预期有所调整。

关键信息

• 疫情控制：上海疫情感染比例下降，但新增病例仍处于高位，疫情对需求的压制正在减弱。
• 物流恢复：多地高速公路收费站和服务区关闭情况明显改善，物流指数出现拐点，运输效率提升。
• 政策支持：央行降准，释放流动性，发改委强调扩大有效投资，政策对市场情绪有积极影响。
• 市场预期：多空分歧集中在旺季需求能否释放，短期市场偏强运行，但需关注实际需求验证。

行情展望

• 当前处于政策预期兑现与疫情压制减弱的过渡阶段，需求有望在未来集中释放。
• 五一假期补库预期增强，价格仍有冲高的动力。
• 短期市场偏强运行，但趋势性下跌需等待成交放量或政策松动等信号。

操作建议

• 短期策略：建议逢低做多，关注价格反弹机会。
• 关注重点：需求修复强度与成本支撑力度，两者将决定价格走势。
• 风险提示：疫情持续时间超预期、产业政策变化等可能对市场产生较大影响。

风险因素

• 疫情持续时间超预期
• 产业政策出现超预期变化

研究团队与联系方式

• 分析师：许克元（F3022666, Z0013612）
• 联系人：吴宇祥（F03087345）
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn / wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22836112

研究中心简介

• 理念：秉承“不断超越、更加优秀”的核心价值观，致力于提供全面、深入、及时的研究服务。
• 团队设置：设立五个研究团队，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究报告体系：包括定期报告（早报、周报、月报等）和不定期报告（专题分析、策略报告等）。
• 服务范围：覆盖全国，提供期货经纪、投资咨询、资产管理、风险管理等一站式金融服务。

广州期货业务单元一览

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