20210406-宝城期货-美农报告利多预期集中释放_豆类油脂强势回归_8页_598kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年4月6日，主要分析了豆类与油脂市场的近期走势及未来展望，结合了国际市场动态与国内产业链情况，为市场参与者提供了重要的参考信息。

主要观点

国际市场动态

1. 美农报告影响显著
   美国农业部公布的种植面积意向报告和季度库存报告对市场影响巨大，显示出美国大豆和玉米的供应紧张预期。

2. 种植面积低于预期
   2021年美国大豆种植面积预计为8760万英亩，低于市场预期，较2020年实际种植面积增长约5%，但难以缓解库存压力。

3. 出口销售数据强劲
   美国对中国大豆出口装船量在2020/21年度持续增长，达到3488万吨，表明中国仍是美国大豆的主要买家。

4. 天气与播种进展影响预期
   美国春播进展和天气状况成为市场关注重点，尤其是极寒天气可能对播种造成不利影响。

5. 巴西出口增长
   巴西3月份大豆出口量同比增长24.3%，显示出南美大豆市场的活跃。

国内产业链动态

1. 豆粕市场成交清淡
   国内豆粕市场成交清淡，终端采购谨慎，担忧进口大豆增量到港及饲料养殖需求变化。

2. 豆粕价格小幅上涨
   周内主流油厂报价3300-3350元/吨，环比上涨20-80元/吨，显示成本支撑。

3. 下游需求疲软
   猪价持续下跌，影响仔猪和禽类市场，畜禽价格整体处于弱势。

4. 库存压力与成本变化
   国内豆油和棕榈油库存持续去化，支撑油脂价格，但市场仍对远期基差持悲观态度。

后市展望

1. 豆类市场强势上行
   国内豆类期价全线大涨，豆二期价单日涨幅近6%，受进口豆成本预期上涨带动，多头趋势形成。

2. 油脂市场震荡偏强
   油脂期价受国际市场的提振，短期调整结束，转为震荡偏强走势，但波动率将明显增加。

3. 豆强油弱格局延续
   尽管油脂市场有所反弹，但豆类仍主导市场，油脂期价跟随国际市场波动。

关键信息

• 美国大豆种植面积预期偏低：8760万英亩，较市场预期偏低240万英亩，显示供应紧张。
• 中国大豆采购量持续增长：2020/21年度对华大豆销售总量达3605万吨，同比增加189%。
• 巴西大豆出口增长显著：3月份出口量1349万吨，同比增长24.3%。
• 豆粕价格小幅上涨：主流报价3300-3350元/吨，环比上涨20-80元/吨。
• 国内油脂库存持续去化：支撑油脂价格，但市场波动率将上升。
• 市场关注点转移：未来重点将放在美国春播进展和库存调整情况，以及美国政府是否出台应对措施。

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