20210218-宝城期货-豆类油脂周报_能源引领油脂大涨_豆类油脂依旧强势_7页_570kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由毕慧撰写，来自宝城期货金融研究所，发布于2021年2月18日。报告主要分析了春节期间国内外大豆及豆类油脂市场动态，并对节后市场走势进行了展望。

主要观点

国际市场动态

• 美豆价格波动：春节期间，美豆期价因技术性抛盘和基金获利了结一度大跌超过3.4%，但随后恢复上涨。
• 巴西大豆收获进度缓慢：巴西2020/21年度大豆收获完成9%，低于历史同期均值20%。
• 天气影响：巴西中西部地区因降雨影响田间作业，导致大豆收获和出口进度放缓。
• 巴西出口数据低迷：1月份巴西大豆出口量仅为49,500吨，远低于上年同期的140万吨。
• 基金持仓变化：CFTC报告显示，投机基金在大豆期货和期权市场减持净多单，为五周来的第四次减持。

国内产业链动态

• 豆粕市场：春节期间，国内豆粕市场因物流停运和油厂停机而短暂停滞，但下游饲料企业已开始逐步复工，库存可消化。
• 大豆到港量减少：2月华东地区大豆到港量明显减少，部分油厂如一德、金光无到港大豆，供应趋紧。
• 豆粕成本上升：由于大豆到港量减少，豆粕成本上升，现货价格偏强运行，基差维持在200以上。

后市展望

• 豆类市场：节后豆类市场预计保持震荡偏强走势，但对豆粕价格影响不大。
• 油脂市场：受国际油脂价格上涨及能源价格上涨带动，国内油脂期现货价格有望被动跟涨。
• 豆油：主要受国内油厂压榨制约，节后首周以去库存为主，沿海豆油库存有望延续去化。
• 棕榈油：港口棕榈油库存回升趋势暂缓，国内消费淡季下，棕榈油期价将被动跟涨国际市场。
• 菜籽油：受国际油菜籽价格强势上涨带动，国内菜籽供需紧张，节后有望上涨。
• 油粕比：短期油粕比可能有反复波动。

关键信息

• 国际大豆市场：美国大豆压榨量创历史同期新高，巴西大豆收获缓慢，出口迟缓。
• 国内豆粕市场：节前库存充足，节后供应趋紧，现货价格偏强。
• 油脂市场趋势：节后油脂期现货价格有望上涨，棕榈油和菜籽油表现强于豆油。
• 油粕比波动：短期内油粕比可能出现反复。

宝城期货营业部信息

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