20220411-宝城期货-豆类_美农4月报告利多兑现_豆类止跌反弹_10页_2mb

豆类市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2022年4月全球及国内豆类市场动态，涵盖大豆、豆粕、菜粕等主要品种。整体来看，市场在美农报告发布后，利多预期基本兑现，焦点转向北美春播和国际政治局势变化。国内大豆进口回升，油厂开工及采购受榨利亏损影响，但国家抛储有助于缓解供应紧张局面。

主要观点

国际市场动态

1. 美农报告影响：

   • 美国2021/22年度大豆年末库存下调至2.6亿蒲式耳，出口量上调至21.15亿蒲式耳。
   • 全球大豆产量预估下调至3.5072亿吨，年末库存下调至8,958万吨。
   • 巴西大豆产量预估下调至1.25亿吨，出口量调降至7770万吨，主要受天气干旱影响。
   • 阿根廷大豆产量维持在4350万吨，农户销售意愿较低，因比索贬值。

2. 美豆压榨与出口：

   • 3月美国大豆压榨量为523万短吨，较2月略有下降，但高于去年同期。
   • 美国对中国大豆出口量有所波动，但总体保持较高水平。
   • 阿根廷暂停豆粕和豆油出口登记，提振美豆压榨消费及出口。

3. 基金持仓变化：

   • 投机基金净多持仓回升至163,655手，表明市场对美豆的看涨情绪增强。

国内市场动态

1. 进口大豆到港量：

   • 国内4月进口大豆到港量环比回升，缓解供应紧张。
   • 油厂榨利亏损制约开工和采购积极性，远期采购仍存缺口。

2. 国家抛储政策：

   • 国家持续进行大豆抛储，推动南方油厂开工恢复，缓解供应紧张局面。

3. 豆一市场：

   • 东北地区春播受疫情影响，但国家保障春播政策出台，影响有限。
   • 国产大豆种植面积和产量有增加预期，但中下游需求疲软，市场呈现有价无市局面。
   • 中储粮每周拍卖50万吨进口大豆，有助于稳定市场供应。

豆粕市场动态

1. 豆粕价格走势：

   • 豆粕期价自高位回落，但近期跌势放缓。
   • 强现实对基差的支撑边际减弱，远期供应恢复压制价格。

2. 影响因素：

   • 国际政治局势变化及进出口关税政策影响全球粕类供需。
   • 禽流感风险增加，加剧市场情绪波动。
   • 国内油厂开工恢复，库存低位回升预期对价格构成压力。

菜粕市场动态

1. 菜粕价格走势：

   • 清明后全球油籽价格反弹，ICE加拿大油菜籽维持高位震荡。
   • 菜粕盘面波动加剧，受国际市场影响较大。

2. 影响因素：

   • 生物燃料政策调整可能影响需求。
   • 天气因素继续扰动市场。
   • 水产养殖企业备货需求启动，菜粕库存紧缺局面能否改善取决于油厂压榨开工和备货节奏。

关键信息汇总

大豆市场

• 美豆市场：4月报告利多兑现，市场焦点转向北美春播及俄乌局势。
• 南美市场：巴西产量下调，阿根廷产量稳定，但销售滞后。
• 基金持仓：净多持仓回升，市场情绪偏强。
• 国内进口：4月到港量回升，油厂开工受榨利亏损影响。
• 国家政策：持续抛储缓解供应紧张，中储粮每周拍卖50万吨进口大豆。

豆粕市场

• 价格走势：期价自高位回落，但跌势放缓。
• 影响因素：国际政治局势、进出口关税、禽流感风险。
• 库存与基差：库存低位回升预期对价格构成压力，基差高位回落。
• 需求端：国内禽流感风险需防范，水产养殖企业备货启动。

菜粕市场

• 价格走势：全球油籽价格反弹，菜粕维持高位震荡。
• 影响因素：生物燃料政策、天气因素、水产养殖企业备货需求。
• 库存情况：库存紧缺，能否改善取决于油厂压榨开工及备货节奏。

后市展望

• 美豆：短期围绕1600美分/蒲式耳争夺，关注资金波动及库存变化。
• 豆二：跟随国际市场波动，但整体表现较弱，需关注榨利修复情况。
• 豆一：春播形势成为关注重点，供应改善后价格面临回落风险。
• 豆粕：维持高波动率，反弹空间有限，前期高点难以逾越，建议背靠高点逢反弹抛空。
• 菜粕：受国际市场影响，波动加剧，需关注生物燃料政策及天气变化。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：宝城期货研究所
• 分析师：毕慧
• 联系方式：0411-84807260
• 期货从业资格证号：F0268536
• 投资咨询资格证号：Z0011311

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