20180924-国金证券-纺服双周报数据谈第6期_旅行箱2018年H1及M7_M8阿里数据解读_本土品牌强势崛起_12页_1mb

纺织品和服装行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于2018年纺织品和服装行业的市场表现、数据趋势、投资建议及重点新闻，整体对行业持买入评级，认为未来6-12个月内行业上涨幅度将超过大盘15%以上。

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金纺织品和服装指数：2421.57
• 沪深300指数：3410.49
• 上证指数：2797.49
• 深证成指：8409.18
• 中小板综指：8517.89

行业动态与数据点评

旅行箱行业表现

• 8月限额以上服装鞋帽、针织纺品类增速放缓：8月社零数据同比+9.0%，限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额同比+7.0%。
• 阿里平台旅行箱数据：
  • 2018年H1阿里全网累计销售额为26.31亿元。
  • M7和M8销售额分别为6.55亿元和9.12亿元，同比分别+0.36%和-1.23%。
• 品牌表现：
  • 本土品牌占据前8名，如游乐者、卡帝乐鳄鱼、北爱、90分、佐斯登、uldum、卡缇、不莱玫等。
  • 国际品牌仅占末尾两席，如新秀丽、美旅。
• 品牌分析：
  • 卡帝乐鳄鱼：阿里全网市占率2.52%，平均件单价200元，M7和M8销售额同比分别+409倍和+52倍。
  • 90分：市占率3.62%，平均件单价369元，M7和M8销售额同比分别+42.02%和+36.76%。
  • 佐斯登：市占率4.33%，平均件单价206元，M7和M8销售额同比分别-24.97%和-13.64%。
  • Rimowa、新秀丽、美旅：平均件单价均在500元以上，M7和M8销售额同比大幅下滑。

主要观点

• 本土品牌崛起：线上渠道国货品牌表现强劲，以高性价比和快速放量赢得市场。
• 国际品牌受挫：受消费增速放缓及线上渠道竞争加剧影响，国际品牌销售额下滑明显。
• 投资建议：建议关注南极电商和开润股份，因其在本土品牌中表现突出。
• 风险提示：
  • 市场规模天花板不高；
  • 国际品牌竞争压力；
  • 新产品推广不及预期。

投资建议

• 关注品牌与渠道能力：本土品牌在品牌力、渠道布局和产品创新方面持续发力，有望在中低端市场占据更大份额。
• 推荐标的：
  • 化妆品行业：关注珀莱雅、上海家化、御家汇、拉芳家化。
  • 旅行箱行业：关注南极电商、开润股份。

行情回顾

• 2018年9月10日至21日：沪深300指数+4.05%，上证综指+3.52%，深证成指+1.04%，纺服板块指数-0.02%。
• 年初至今：沪深300指数-15.39%，上证综指-15.41%，深证成指-23.83%，纺服板块指数-27.72%。

行业重点公告

1. 御家汇：拟收购北京茂思60%股权，交易金额10.2亿元。
2. 太平鸟：实际控制人及部分高管计划增持股份，累计增持0.30%。
3. 红蜻蜓：拟参股设立众鑫证券，出资3.83亿元，占比25.50%。
4. 南极电商：拟回购股份用于员工激励，回购金额1.5亿-3亿元。
5. 拉夏贝尔：首次公开发行限售股上市流通，占总股本27.35%。
6. 新野纺织：控股子公司获政府补助3745.16万元，预计增利润3245.16万元。
7. 歌力思：拟回购社会公众股份，金额5000万-2亿元。
8. 星期六：拟收购遥望网络88.57%股权，交易价格17.71亿元。
9. 拉夏贝尔：拟发行可转债募集资金不超过15.3亿元，用于零售网络扩展等。

行业重点新闻

• 欧莱雅收购破产公司数据资产：为拓展客户资源。
• 加拿大鹅入驻天猫：进一步扩展在华业务。
• 欧舒丹入驻京东：线上销售增长显著，计划加大电商布局。
• REVOLVE申请IPO：估值或达10亿美元，依靠KOL战略走红。
• 盒马发布AI收银机：提升支付效率，实现新零售体验。
• H&M旗下COS开通天猫渠道：加速布局中国市场。
• Zara启用吴磊与周冬雨为代言人：提升品牌形象，推动线上销售。
• 天猫奥莱频道关闭：业务调整导致店铺关闭。
• Champion加速布局中国市场：南北三店齐开，拓展门店数量。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
• 行业评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 市场规模天花板不高：行业增长空间有限。
• 国际品牌竞争激烈：对本土品牌形成压力。
• 新产品推广不及预期：可能影响市场表现。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息基于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容不得擅自修改或引用，需注明出处。