20180825-国金证券-纺服双周报数据谈第4期_运动鞋服2018年H1及M7阿里数据解读_CR4集中度有望进一步提高_6页_768kb

纺织品和服装行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容

本报告分析了2018年上半年中国纺织品和服装行业的市场表现、竞争格局及重点公司动态，指出行业整体呈现增长趋势，但部分细分市场出现下滑，同时本土品牌在运动鞋服领域表现强劲，具备较强的竞争力。

主要观点

市场表现

• 行业整体增长：2018年上半年，纺织品和服装行业在阿里平台表现良好，运动服和运动鞋板块销售额均实现增长。
• 市场集中度提升：运动鞋服产品标准化程度高，品牌忠诚度强，市场集中度有望进一步提升。
• 指数表现：2018年8月13日至8月24日期间，沪深300指数下跌2.34%，上证综指下跌2.36%，深证成指下跌3.73%，纺服板块指数下跌5.09%。年初至今，沪深300指数下跌17.50%，上证综指下跌17.47%，深证成指下跌23.15%，纺服板块指数下跌26.06%。

品牌表现

• 国际品牌仍占优势：阿迪达斯、耐克在运动服和运动鞋领域占据头部位置，但本土品牌如李宁、安踏等正在快速追赶。
• 本土品牌增长显著：安踏（含FILA）和李宁合计市占率超过17%，运动鞋领域市占率超过13%。其中，李宁在M7（7月）实现正增长，FILA在M7销售额同比增长92.63%。
• 部分品牌下滑：M7期间，运动服和运动鞋销售额均出现下滑，主要受618提前消费和7月社零消费增速放缓影响。

关键信息

重点公司公告

• 新野纺织：2018年H1实现营业收入32.11亿元，同比增长24.31%；净利润1.80亿元，同比增长31.01%。
• 太平鸟：2018年H1实现营业收入31.69亿元，同比增长12.41%；净利润1.97亿元，同比增长115.31%。
• 奥康国际：拟回购股份，总额1-3亿元，预计回购2,000万股。
• 鲁泰A：2018年H1营业收入32.81亿元，同比增长9.47%；净利润3.77亿元，同比下降4.50%。
• 七匹狼：2018年H1营业收入14.59亿元，同比增长13.83%；净利润1.35亿元，同比增长10.49%。
• 上海家化：2018年H1营业收入36.65亿元，同比增长9.29%；净利润3.17亿元，同比增长40.89%。
• 歌力思：2018年H1营业收入10.81亿元，同比增长39.15%；净利润1.61亿元，同比增长32.28%。
• 南极电商：2018年H1营业收入12.34亿元，同比增长390.11%；净利润2.92亿元，同比增长108.64%。
• 华孚时尚：2018年H1营业收入67.9亿元，同比增长25.33%；净利润5.52亿元，同比增长25.88%。
• 水星家纺：2018年H1营业收入11.6亿元，同比增长16.53%；净利润1.2亿元，同比增长20.86%。

行业动态

• 进口美妆审批缩短：阿里巴巴通过浙江自贸区合作，进口美妆产品审批时间缩短至3个月。
• 智慧零售合作：都市丽人与腾讯微信支付合作，推动线上线下整合。
• Farfetch计划上市：京东持股的Farfetch提交IPO申请，计划在纽交所上市。
• 品牌国际化：一叶子面膜进军日本市场，计划登陆5000家药妆店。
• 供应链金融合作：金王与微众银行合作，打造供应链融资平台。
• Ubras获得融资：Ubras获5000万元A轮融资，用于产品研发和线下开店。
• 科蒂财报亏损收窄：科蒂全年营收增长22.8%，亏损收窄至1.69亿美元。
• 百丽收购73Hours：百丽国际收购轻奢女鞋品牌73Hours，拓展轻奢时尚业务。

投资建议

• 个股推荐：建议关注安踏、李宁等本土品牌，因其在运动鞋服领域增长强劲。
• 行业评级：维持“买入”评级，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度将超过大盘15%以上。
• 风险提示：包括存货风险、行业增速不达预期、多品牌运营难度加大等。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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