20181014-国金证券-纺服双周报数据谈第7期_家纺18年前三季度阿里数据解读_板块9月线上数据承压_9页_1mb

报告摘要

纺织品和服装行业研究总结

核心内容

本报告为纺织品和服装行业的周报，对2018年前三季度的阿里家纺数据进行分析，并结合行业动态与公司公告，给出投资建议与风险提示。报告指出家纺行业在9月线上销售数据承压，主要受中秋节提前影响，但部分品牌在7、8月表现较好。同时，报告提到行业整体表现不佳，相关指数跌幅较大，建议关注线上具备流量与品牌优势的公司。

主要观点

家纺线上销售承压：2018年前三季度阿里家纺子行业累计销售额为203.42亿元，第三季度销售额为70.02亿元，同比下滑5.87%。9月销售数据受中秋节提前影响，出现下滑。
头部品牌表现分化：
- 南极人：前三季度累计销售额12.85亿元，阿里全网市占率6.32%，Q3销售额4.70亿元，同比增长0.99%。M7、M8、M9销售额分别增长51.15%、67.14%和-31.61%。
- 水星家纺：前三季度累计销售额4.27亿元，Q3销售额1.25亿元，同比下降28.62%。M7、M8、M9销售额分别增长0.60%、-2.69%和-46.01%。
- Lovo家纺：前三季度累计销售额2.85亿元，Q3销售额7,253万元，同比下降30.24%。M7、M8、M9销售额分别增长48.11%、-1.13%和-61.19%。
- 富安娜家纺：前三季度累计销售额1.96亿元，Q3销售额5,718万元，同比下降31.22%。M7、M8、M9销售额分别增长20.52%、-23.22%和-44.78%。
线上销售仍是家纺主要渠道：家纺为标品，适合线上销售，长期建议关注具备线上流量和品牌力的公司。
行业整体表现低迷：2018年10月8日至12日，沪深300指数下跌7.80%，上证综指下跌7.60%，深圳成指下跌10.03%，纺服板块指数下跌9.30%。年初至今，纺服板块指数累计下跌34.63%。
行业动态：
- 企业投资与公告：森马服饰收购意大利品牌Sofiza；南极电商更换董事会秘书；新野纺织获得政府补贴；探路者回购股份；安正时尚收购礼尚信息科技；鲁泰A回购股份；歌力思启动股份回购计划；太平鸟回购限制性股票。
- 行业新闻：
  - 中国海关打击代购，导致资生堂、花王、高丝等日本化妆品企业股价下跌。
  - 阿里、京东、苏宁“十一”黄金周业绩表现不一，其中天猫国际进口商品成交同比增长100%。
  - 京东发布“Global Yet Local”进口战略，重点布局进口食品。
  - 拼多多进驻微信钱包，拓展用户和品牌合作。
  - 自然堂跨界推出旺旺雪饼IP联名BB霜。
  - 韩国科玛无锡工厂落成，年产能达4.5亿只。

关键信息

市场数据：
- 市场优化平均市盈率：18.90
- 国金纺织品和服装指数：2182.49
- 沪深300指数：3170.73
- 上证指数：2606.91
- 深证成指：7558.28
- 中小板综指：7623.54
投资建议：维持“买入”评级，建议关注线上具有流量和品牌力的公司如南极电商、罗莱生活、水星家纺、富安娜。
风险提示：
- 线上增速不及预期
- 新产品推广不及预期
- 存货风险

投资评级说明

评级	含义
买入	预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
增持	预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
中性	预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
减持	预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业评级	含义
买入	预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
增持	预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%
中性	预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
减持	预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上