20220710-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_美国或对华关税进行调整_体育总局稳经济促消费方案出台_12页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于纺织服装与化妆品行业的最新动态与投资建议，涵盖美国对华关税政策调整、国家体育总局促进体育消费的政策、行业行情回顾、行业新闻动态及投资策略分析。

主要观点

美国对华关税调整

• 美国或对部分中国进口商品加征关税进行调整，其中包括暂停对服装和学校用品等消费品加征关税。
• 拜登政府可能启动新的关税排除程序，并对部分中国行业启动新的关税调查。
• 此前中美贸易摩擦导致我国纺织服装出口额在2019年同比减少1.87%，其中服装出口额同比减少4.00%。
• 若关税调整落地，将对我国纺织服装出口产生较大影响，需持续关注后续具体措施。

国家体育总局政策支持

• 国家体育总局发布《关于体育助力稳经济促消费激活力的工作方案》，旨在推动体育产业高质量发展。
• 方案包括两个方面：助企纾困与体育产品供给。
• 助企纾困措施包括减税降费、降低融资成本、加快资金执行等。
• 体育产品供给措施包括恢复线下赛事、丰富健身活动、推动场馆开放、优化体育彩票结构等。
• 政策支持有助于运动鞋服行业在疫情后快速复苏，推荐关注安踏体育、李宁、特步国际等国产运动品牌。

关键信息

行情回顾

• 纺织服装板块：上周上涨0.30%，位列申万一级行业第10位；过去一个月上涨1.83%，位列第24位。
• 纺织制造板块：上周上涨2.25%，过去一个月上涨1.54%。
• 服装家纺板块：上周下跌0.25%，过去一个月上涨0.44%。
• 化妆品板块：上周下跌0.94%，跑输沪深300指数0.09PCT；过去一个月上涨0.43%，跑输沪深300指数5.55PCT。

行业新闻动态

• Nike与Jacquemus联名系列：以女性为主轴，线上首发后迅速售罄，计划在Nike专卖店发布。
• 稳健医疗与华润三九战略合作：将在大健康领域展开合作，包括呼吸防护、日常护理等专业领域。
• 李宁进入俄罗斯市场：计划在莫斯科和圣彼得堡开设15~20家零售连锁店，拓展海外市场。
• 化妆品备案“绿色通道”试行：由佛山市市场监管局推出，旨在加快新品上市速度，但需保持合规自律。
• 国家药监局辟谣牙膏功效：明确表示牙膏不具备宣称的促长牙、补牙洞等功能。
• Tom Ford寻求出售：正在与高盛探讨出售事项，可能由新东家与品牌创始人共同运营。

投资建议

纺织服装行业

• 下游品牌服饰：消费复苏仍在疫情反复中进行，建议关注估值回调到位、业绩筑底的运动服饰龙头，如安踏体育、李宁、特步国际。
• 上游纺织制造：关注全球化布局、抗风险能力强的行业龙头，如华利集团、申洲国际。
• 股息回报：推荐高股息率、低估值的稳健型标的，如中国利郎、罗莱生活等（详见附表）。

化妆品行业

• 短期数据：618大促后数据端缺乏催化，需关注疫情对线下客流与线上履约的影响。
• 推荐标的：珀莱雅（产品力提升、股权激励）、贝泰妮（敏感肌护肤龙头）、上海家化（受益监管趋严、研发合规）。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致终端消费疲软，影响服装与化妆品需求。
• 疫情反复或极端天气：可能抑制消费复苏。
• 行业竞争加剧：国外品牌可能进行价格战，对国内品牌形成压力。
• 电商平台流量放缓：影响品牌商盈利能力。

附录与数据

• 表5：纺织服装行业近三年平均股息率排名前20的个股，包括中国利郎、江南布衣、罗莱生活等。
• 表6：上市公司非流通股解禁/解锁明细，涵盖多个公司，如安奈儿、丸美股份、壹网壹创等。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%~15%。
• 中性：收益率与市场基准指数相差-5%~5%。
• 减持：收益率落后市场基准指数5%~15%。
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

声明与免责声明

• 本报告基于合理假设，分析结果可能因假设不同而变化。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。
• 本报告由光大证券股份有限公司编写，仅向特定客户传送，未经许可不得擅自使用或传播。