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力盛体育业绩预告总结：困境中寻找增长动力

核心结论

西南证券维持力盛体育"买入"评级，目标价1435元。报告分析指出，公司2024年业绩承压，但2025年有望实现盈利改善，主要受益于海外业务增长和国内赛事政策支持。

一、业绩表现及影响因素

• 2024年业绩预计亏损：预计归母净利润亏损2800万元，同比减亏约16亿元；扣非净利润亏损4.83亿元。
• 主要亏损诱因：
  1. 宏观经济影响赛事盈利能力下滑
  2. 计提参股公司悦动天下减值准备约2000万元
  3. 商誉减值准备约1632万元
• 减值风险已部分缓解：2024年已完成相关减值计提，短期业绩释放压力有所降低。

二、业务亮点

• 海外业务稳健增长：2024年海外营业收入与毛利均显增长，经营性现金流改善显著。
• 重大项目推进：海口海旅投拟向公司子公司增资3000万元，助力海南国际赛车场项目落地。
• 政策利好：商务部等8部门联合发文，明确提出发展汽车赛事等业务，为公司带来政策红利。

三、发展前景

• 2025年业绩改善预期：公司计划举办更多赛事活动，体育赛事经营收入预计同比增长170%。
• 长期成长空间：
  • 海南国际赛车场项目达产后可年增厚利润5000万元
  • 布局体育场馆、赛事运营与数字体育等多重业务。

四、投资建议

• 给予2025年35倍PE估值，对应目标价1435元。
• 此次报告维持"买入"评级，主要基于公司资产周转率提升与国内赛车市场发展的预期。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业竞争加剧
• 赛事商权费上升风险