20191206-华安证券-机械行业2020年度策略报告：转型升级下的景气改善和新兴成长的确定性机会_58页_3mb

报告摘要

机械行业2020年度策略报告总结

核心内容

本报告为华安证券装备制造组发布的机械行业2020年度策略报告，分析了机械行业的整体表现及重点子行业的前景。报告指出，机械行业在2019年前三季度整体盈利改善明显，带动股价同步回升，行业整体呈现结构性景气改善。2020年，报告看好工程机械、油服设备、电梯、铁路设备等传统周期性行业，以及半导体设备、检测设备与服务、锂电装备、智能装备等新兴成长性行业。

主要观点

机械行业整体表现：2019年前三季度机械板块营收同比增长8.34%，净利润同比增长21.23%，整体表现优于其他板块。
行业复苏与增长：机械行业盈利改善带动股价回升，板块整体呈现结构性复苏。
重点子行业展望：
- 工程机械：基建投资温和回升，地产投资小幅回落，挖掘机销量持平或小幅增长，起重机和混凝土设备接力增长，龙头企业受益于规模效应和出口增长。
- 油服设备：国家能源安全战略推动页岩气开发，压裂设备需求旺盛，三桶油勘探开发支出维持高增长。
- 电梯行业：地产施工加快带动电梯产量超预期，旧改市场潜力巨大，电梯更新需求将推动行业持续增长。
- 铁路设备：铁路投资维持高位，城轨建设增长迅速，运维后市场成为重要增长点。
- 半导体设备：受益于产能转移和国产替代，国内厂商迎来发展机遇。
- 检测设备及服务：第三方检测行业快速增长，政策支持和市场需求推动行业发展。
- 锂电装备：新能源汽车补贴退坡推动产业链市场化，高端锂电设备需求增长。
- 智能装备：行业受下游需求影响下滑，但明年有望因3C消费电子和汽车行业回暖而复苏。

关键信息

盈利与股价表现：2019年前三季度机械行业净利润增速领先，板块股价涨幅与业绩表现一致。
行业驱动因素：
- 工程机械：基建和地产投资托底，更新需求和环保政策推动增长。
- 油服设备：页岩气开发和国家能源安全政策带动压裂设备需求。
- 电梯行业：房地产施工加快、旧改和城轨建设共同推动需求。
- 铁路设备：政策支持和“公转铁”战略推动铁路专用线建设。
- 半导体设备：大基金二期支持，国产替代加速。
- 检测设备：政策放开，市场需求增长。
- 锂电设备：国内外电池厂商扩产带动高端设备需求。
- 智能装备：3C消费电子和汽车行业回暖将推动行业复苏。