20171222-川财证券-川财研究每日晨报_2018年继续看好新兴市场_6页_981kb

文档总结

核心内容

本报告为2017年12月22日发布的宏观策略及行业分析报告，主要围绕2018年新兴市场投资前景、电子、建材、煤炭、钢铁等行业热点，以及相关政策动态进行分析。

主要观点

1. 宏观策略：2018年继续看好新兴市场

• 全球资本流入条件：
  • 欧美主流资产估值偏高，风险收益比下降，全球资本寻求更具吸引力的资产类别。
  • 新兴市场基本面因素不再恶化，宏观经济进入复苏中期阶段。
  • 企业ROE（净资产收益率）在连续下跌5年后企稳回升，表明企业盈利能力增强。
• 新兴市场周期启动：
  • 自2016年9月以来，新兴市场股票持续跑赢发达市场，标志着新一轮周期开始。
  • 2018年将继续看好新兴市场股市，特别是中国资产。

2. 行业热点分析

电子行业

• 半导体行业高景气持续：
  • 12月21日电子板块涨幅达2.07%，其中半导体板块上涨1.86%，表现突出。
  • 2017年第三季度全球半导体制造设备成交额达143亿美元，环比增长2%，同比增长30%，创季度新高。
  • 欧洲市场增速显著，但韩国、中国、台湾仍是前三大半导体设备市场。
  • 建议关注国产芯片的自主研发、设计和封测领域。
  • 相关标的：长电科技、华天科技、通富微电等。

建材行业

• 看好低库存下的春季反弹行情：
  • 12月21日建材行业涨幅1.29%，水泥、玻璃、消费类建材普遍上涨。
  • 周期类建材板块企稳回升，库存处于季节性低点。
  • 排污许可证核发加快推进，河北约有20%的企业尚未拿到许可证，其中一半企业存在手续不全或环保不合格问题。
  • 建议关注排污许可证核发进度及低库存带来的反弹机会。

煤炭行业

• 发改委暂时取消进口煤限制：
  • 12月21日煤炭板块受政策影响表现较差。
  • 政策旨在加强供暖供气价格监管，规范“煤改气”“煤改电”领域价格行为。
  • 暂时取消进口煤限制将支撑煤炭供应，后续政策仍以保供稳价为主。
  • 建议关注受益于采暖季和行业整合的动力煤龙头企业。

钢铁行业

• 继续看好明年春季施工旺季需求：
  • 12月21日钢铁板块受期货市场反弹影响涨幅较大。
  • 当前钢材库存处于同比低位，但需求淡季已至，价格走势难以扭转。
  • 明年春季施工旺季可能带来钢材供不应求局面，叠加限产执行严格，库存低于往年。
  • 建议关注南方钢企，相关标的：*ST华菱、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、三钢闽光。

热点新闻

• 中央经济工作会议：
  • 12月18日至20日在北京召开，强调“稳中求进”的经济建设主基调。
• 房地产税立法与实施：
  • 财政部提出“立法先行、充分授权、分步推进”的原则，推进房地产税立法和实施。
• 共有产权养老项目：
  • 北京推出全国首个共有产权养老项目，入住者需为60岁以上老年人，且需满足户籍或社保缴纳等条件。

风险提示

• 宏观经济不达预期。
• 政策执行不达预期。

报告声明与评级

• 分析师声明：
  • 分析师具有合法证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具。
• 投资评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供客户使用，非客户不得使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权归川财证券所有，未经许可不得擅自使用或传播。

关键信息

• 新兴市场周期已启动，2018年将继续受益于全球资本流入。
• 半导体行业高景气有望持续，国产芯片领域值得关注。
• 建材、煤炭、钢铁行业在低库存背景下存在反弹机会。
• 政策动态对行业影响显著，如房地产税、排污许可证、煤炭进口限制等。
• 投资建议需结合行业趋势与政策导向，关注重点标的。