电气设备和新能源行业：欧洲新能源车销量率先发力，光伏短期供应受限酝酿涨价上海证券-16页_1mb

详细总结

核心内容

本报告由分析师孙克遥撰写，分析了近期新能源汽车、锂电池、光伏及风电行业的市场表现、价格走势、行业动态及投资建议。整体来看，尽管受疫情影响，国内需求有所延后，但海外市场需求依然强劲，尤其在新能源汽车和光伏领域，行业正面临政策驱动下的增长机遇。

主要观点

• 新能源汽车：海外新能源汽车销量增长显著，政策推动下，2020年将是海外电动化的大年，新车型发布将带来爆款预期。国内需求虽受疫情影响，但不会消失，头部企业受影响较小，有望巩固行业地位。
• 光伏行业：国内光伏存量项目加速推进，2020年Q1有望出现抢装潮。多晶硅片供应减少，价格酝酿上涨，组件出口需求未减，海外报价可能上调。
• 风电行业：国内风电抢装已确认，补贴退坡背景下，存量项目快速建设。风机招标价格回升，盈利拐点已至。国际风电巨头维斯塔斯表现亮眼，新订单和收入均实现增长。

关键信息

一、行情回顾

• 上证综指上周下跌3.38%，深证成指下跌0.66%，中小板指下跌0.62%，创业板指上涨4.57%。
• 沪深300指数下跌2.60%，新能源汽车指数下跌6.03%，光伏指数下跌4.01%，风力发电指数下跌9.69%。
• 申万电气设备板块上周上涨0.96%，位列第5位。
• 新能源汽车上游锂资源板块下跌0.66%，钴资源板块下跌8.17%。
• 锂电池正负极材料板块上涨17.21%，电解液板块上涨0.47%，隔膜板块上涨7.02%，电池板块上涨10.41%。

二、行业材料价格及产量情况

• 锂电材料：

  • 电池级碳酸锂主流价格位于4.7-5万元/吨，市场有价无市。
  • 三元材料价格维持稳定，523报价13.1万元/吨，622报价14.9万元/吨，811报价18.9万元/吨。
  • 钴价维持，但受疫情影响，一季度需求或走弱。
  • 磷酸铁锂市场报价约4.1万元/吨，钴酸锂市场报价约20.5万元/吨。
  • 负极材料价格整体弱稳，电解液价格维持低位，隔膜市场混乱，价格战明显。

• 光伏材料：

  • 多晶硅用料价格维持稳定，单晶硅片价格稳定，多晶硅片价格略降。
  • 多晶硅片企业酝酿调涨价格，组件价格维持年前水平，但海外需求旺盛，部分组件厂计划提高海外报价。

三、行业动态

• 新能源汽车：

  • 英国计划2035年前禁售汽油和柴油车，较原计划提前5年。
  • 欧洲多国1月新能源汽车销量同比大幅增长，尤其挪威电动汽车占比达44.3%。
  • 丰田与松下成立合资电池公司，供应全球客户。
  • 松下与特斯拉的电池合资企业首次实现盈利。

• 新能源发电：

  • 三部委修订《可再生能源电价附加资金管理办法》，明确补助资金拨付方式。
  • 2019年国内光伏组件出口63.61GW，晶科、晶澳、阿特斯排名前三。
  • 印度对进口光伏电池实际征收15%保障措施税。
  • 欧洲海上风电装机量创历史新高，维斯塔斯新订单17.9GW，收入增长20%。

四、投资建议

• 新能源汽车：维持“增持”评级，建议关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份。
• 新能源发电：维持“增持”评级，建议关注隆基股份、中环股份、通威股份、金风科技、天顺风能。

五、风险提示

• 新能源车产销量不及预期；
• 光伏装机需求不及预期；
• 风电行业复苏不及预期；
• 产业链料价格大幅波动；
• 行业政策调整。

数据预测与估值

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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