20221127-浙商证券-国防装备行业周报（2022年11月第4周）_船舶行业量价齐升_进入中期景气上升期_12页_1mb

国防军工行业周报总结（2022年11月第4周）

核心内容

国防军工行业在2022年11月第4周继续表现出较高的增长潜力，行业整体处于中期景气上升期。船舶行业作为国防军工的重要组成部分，量价齐升，1-10月利润同比增长24%，行业发展趋势向上。同时，军工行业“内生+外延，内需+外贸，军品+民品”的增长逻辑持续强化，行业具备高成长性。

主要观点

1. 行业趋势向上：

   • 船舶制造行业1-10月造船完工量同比下降4%，新接订单量同比下降39%，但手持订单量同比增长7%，行业量价齐升。
   • 中国船舶制造企业占据全球造船总量的约50%，利润总额同比增长24%，行业进入中期景气上升期。
   • 未来行业将从“看产能”向“看管理”转变，产业议价权向下游转移，主机厂具有长期战略价值。

2. 军工行业高景气持续验证：

   • 2021年军工企业营收和净利润分别增长16%和31%，2022年前三季度分别增长13%和14%，验证了行业高景气。
   • 军工“内生+外延，内需+外贸，军品+民品”逻辑持续加强，未来增长动力充足。

3. 当前估值具高性价比：

   • 申万国防指数年初至今累计下跌22%，当前PE-TTM为53倍，处于过去十年历史的8.2%分位，中长期配置价值凸显。
   • 投资建议加配国防军工，看好导弹、信息化、航发、军机子行业，其中军机“十四五”复合增速约22%，航发复合增速约26%。

关键信息

核心组合

• 中航西飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、中航沈飞、紫光国微、中航光电、中航重机、中航高科、西部超导、中国船舶

重点股池

• 洪都航空、振华科技、火炬电子、鸿远电子、新雷能、中简科技、中航电子、内蒙一机、抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、宝钛股份、光威复材、华秦科技、中直股份、三角防务、派克新材、航宇科技、高德红外、大立科技、铂力特、睿创微纳、航天彩虹、亚星锚链、中国海防、新兴装备、广联航空

个股表现

• 上周涨幅前五：四创电子（11.5%）、左江科技（9.8%）、中直股份（7.8%）、中国船舶（4.6%）、航发科技（3.2%）
• 年初至今涨幅前五：中瓷电子（76.1%）、盛路通信（68.3%）、左江科技（43.4%）、红相股份（34.8%）、新劲刚（30.2%）

行业动态

国防集团新闻

1. 25吨级闭式膨胀循环氢氧发动机全系统试验成功，将支撑重型运载火箭研制。
2. “神箭”长二F与神十五飞船组合体已转运至发射区，计划近日择机发射。
3. 全球首制7500立方米液态二氧化碳运输船开工，应用于欧洲碳中和计划。
4. 中国船舶集团推出8万吨级邮轮新船型，与金融机构签署百亿融资备忘录。
5. 中国电科发布十余款国产化汽车芯片产品，涵盖六大汽车电子系统。

国际时政要闻

1. 中国海军将参加孟加拉国“国际阅舰式”及相关庆祝活动。
2. 古共中央第一书记迪亚斯-卡内尔访华，双方发表联合声明。
3. 中美防长在柬埔寨举行会谈，中方强调美方应尊重核心利益。
4. 中日防务部门海空联络机制直通电话有望启动建设。
5. 中越两军开展北部湾第33次联合巡逻，为期2天。
6. 美国在叙利亚非法驻军多次盗运石油，叙利亚民众谴责。
7. 俄乌互相指责扎波罗热核电站爆炸事件，国际原子能机构表示担忧。
8. 俄罗斯呼吁集安组织成员国扩大合作，推动和平协议。

国内军事进展

1. “万吨大驱”鞍山舰通过海上全课目训练考核，正式形成战斗力。
2. “夸父一号”探日卫星首次发布科学图像，图像质量国际先进。
3. 远望6号船就位，准备执行神舟十五号载人飞船海上测控任务。
4. 中船科技获得证监会受理发行股份及支付现金购买资产的申请。

风险提示

1. 股权激励及资产证券化进度低于预期。
2. 重要产品研制和交付进度不及预期。

投资建议

• 行业评级：看好（维持）
• 投资建议：关注导弹、信息化、航发、军机子行业，尤其是具备全球竞争力的军品出口及民品自主可控领域。
• 建议加配国防军工，重点关注主机厂及核心配套/原材料企业。

股票投资评级说明

• 买入：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 增持：行业指数相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

法律声明

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