国防军工行业：航天南湖登陆科创板，船舶行业1_4月数据亮眼-20230521-首创证券-20页_891kb

航天南湖登陆科创板，船舶行业数据亮眼总结

核心内容

• 航天南湖于2023年5月18日登陆科创板，成为我国首个军用雷达总装整体上市的公司。
• 船舶行业1-4月数据表现亮眼，完工量、新接订单量、手持订单量分别同比增长9.3%、29.0%、12.3%，行业处于景气周期。
• 智明达发布2023年限制性股票激励计划，旨在提升公司业绩和员工积极性，设定明确的营收和利润增长目标。

主要观点

• 航天南湖主营防空预警雷达业务，产品包括警戒雷达和目标指示雷达，应用于国内军方及军工集团，同时拓展国外市场。
• 随着我国空军和海军战略转型，军用雷达市场空间将更加广阔，航天南湖有望受益。
• 船舶行业整体数据向好，中国船舶集团与法国达飞海运集团签订大额订单，推动业绩增长。
• 军工电子板块表现强劲，智明达等公司通过激励计划增强发展动力，提升市场竞争力。

关键信息

航天南湖

• 主要股东：北京无线电测量研究所（32.49%）、荆州市古城国有投资有限责任公司（29.08%）。
• 主要产品：警戒雷达、目标指示雷达、雷达配套装备（防护、测试、模拟、抗干扰训练系统）及雷达零部件（维修器材、通用小型零部件）。
• 客户集中度高：2022年度第一大客户销售占比达55.70%，前五大客户占比达97.89%。
• 原材料采购：配套件和电子元器件占采购金额的47.94%和35.11%。
• 市场表现：2019-2023Q1营收和净利润持续增长，毛利率和净利率保持稳定。

船舶行业

• 行业数据：1-4月完工量1280万载重吨、新接订单量1985万载重吨、手持订单量11506万载重吨，同比分别增长9.3%、29.0%、12.3%。
• 国际市场份额：造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占全球44.9%、65.5%、51.3%，均为世界第一。
• 行业前景：建议关注中国船舶，其订单饱满，高价值船交付将带动业绩快速增长。

智明达

• 激励计划：授予不超过25.575万股限制性股票，占股本总额的0.51%。
• 考核指标：2023-2024年营收和利润增速不低于30%、45%（2023）和50%、70%（2024）。
• 激励对象：合计84人，占公司总人数的14.61%。
• 公司业务：专注于军用嵌入式计算机模块，产品涵盖多个军工技术领域。

行业动态

国际军情

• 日韩共享雷达系统：计划通过美军连接雷达系统，提升导弹防御能力。
• 基辛格观点：日本可能在5年内成为拥核国家。
• 英日签署防务协议：加强防务合作，启动半导体伙伴关系。
• 法国测试新型海上无人机：VSR700无人机完成测试，用于“欧洲多用途护卫舰”。

国防与集团动态

• 北斗导航卫星：成功发射第五十六颗北斗导航卫星，提升系统服务性能。
• 新一代载人火箭：栅格舵展开试验成功，为火箭回收提供支持。
• 中国电科：突破宽带毫米波固态功率放大器关键技术。
• 中核集团：建成国内最大海水提铀试验平台，推动技术发展。

市场表现回顾

板块表现

• 国防军工板块：本周上涨4.79%，涨幅位列行业第二。
• 二级板块：航海装备涨幅最大，达7.64%，军工电子、航空装备、航天装备、地面兵装分别上涨4.19%、4.24%、5.58%、4.10%。

个股行情

• 涨幅前五：中科海讯（22.9%）、中船防务（20.6%）、新余国科（18.0%）、观典防务（15.0%）、中天火箭（14.6%）。
• 跌幅前五：*ST炼石（-9.0%）、理工导航（-5.8%）、铖昌科技（-2.4%）、七一二（-1.6%）、*ST富吉（-1.2%）。

板块估值

• 国防军工板块：整体市盈率56.8倍，市净率3.4倍。
• 细分板块：航海装备PE最高（211.4倍），航空装备与航天装备分别为54.4倍和54.3倍。

上市公司重点公告

• 北摩高科：控股股东增持公司股份，累计增持金额约2,080.92万元。
• 天微电子：发布限制性股票激励计划，首次授予139.2927万股。
• 智明达：股东减持计划完成，公司发布限制性股票激励计划草案。
• 中船防务：2022年净利润同比增长767.13%，主要因投资收益增加。
• 其他公司：如中航重机、航发科技、西部超导等均实现不同程度的业绩增长。

风险提示

• 装备研发进度不及预期：可能影响公司业绩表现。
• 采购进度延迟：可能对业务产生不利影响。
• 原材料价格大幅上涨：可能增加成本，影响盈利能力。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，曾在华创证券、方正证券、长城证券从事研究工作，获得多项最佳分析师奖项。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学硕士，曾在中电科研究所任设计师。

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

总结

航天南湖登陆科创板，标志着我国军工雷达行业迈入新阶段。其雷达产品覆盖国内和国际市场，客户集中度较高。船舶行业1-4月数据亮眼，新接订单和手持订单量大幅增长，行业处于景气周期，建议关注中国船舶。智明达发布限制性股票激励计划，设定明确的业绩增长目标，提升公司发展动力。国防军工板块整体表现强劲，市场关注度高，板块内个股表现分化，建议关注高确定性及边际改善明显的细分行业。行业动态显示，国际军情变化及国内技术突破为军工行业带来新机遇。风险提示包括研发进度、采购及原材料价格波动，投资者需谨慎评估。