20181025-天风证券-铁龙物流-600125.SH-利润增长较快_长期看好公转铁趋势_3页_348kb

铁龙物流（600125）总结

核心内容

铁龙物流在2018年三季报中展现出良好的业绩表现，营业收入和净利润均实现显著增长。公司实现营业收入120.4亿元，同比增长40.93%，归母净利润4.08亿元，同比增长46.92%。其中，三季度单季营业收入43.70亿元，同比增长28.3%，归母净利润1.31亿元，同比增长38.8%。公司预计全年净利润增幅在50%左右，显示出较强的盈利能力。

主要观点

• 利润增长较快：公司净利润增长显著，尤其是扣非净利润同比增长43.60%，显示出业务基本面的改善。
• 收入增速趋缓：虽然收入增长放缓，但毛利增长依然强劲，三季度毛利率保持在5.5%，同比提升0.4个百分点，毛利额增速达39.5%。
• 投资收益增加：三季度投资收益同比增长，主要得益于理财收益，这为公司利润提供了额外支撑。
• 产能扩大：公司在建工程同比增长86.8%，主要用于购置特种箱和冷链基地，显示出公司对物流基础设施的持续投入。
• 现金流健康：前三季度经营活动现金流同比增长176.04%，达到10.36亿元，显示出良好的资金回笼能力。
• 长期看好公转铁趋势：分析师认为，随着“公转铁”政策的推进，公司有望受益于铁路货运的增长，特别是沙鲅线业务的放量。

关键信息

财务预测摘要

财务指标分析

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：7.78元
• 目标价格：未提供
• 分析师：姜明、黄盈
• 主要利好因素：
  • 公转铁政策推动铁路货运需求增长
  • 沙鲅线业务放量
  • 清算制度刺激揽货动力
  • 特种箱业务增长迅速
• 主要风险提示：
  • 公转铁进程低于预期
  • 特种箱业务进展低于预期

结论

铁龙物流在2018年前三季度表现出色，营业收入和净利润均实现大幅增长，同时现金流健康，具备良好的投资价值。公司长期受益于“公转铁”政策，随着沙鲅线业务放量和特种箱业务的增长，未来业绩有望持续改善。分析师维持买入评级，但需关注政策推进及业务进展是否达到预期。