20220109-国盛证券-稳增长进展跟踪第1期_已开始了_6页_836kb

宏观定期：稳增长进展跟踪第1期总结

核心内容概述

2022年稳增长已成为政府工作的重点，但市场对其成效仍存疑虑。本文从政府意愿、资金投放、实际效果三大维度对稳增长进展进行跟踪分析，总结出当前政策支持力度强，资金已逐步到位，但实际效果仍需进一步观察。

一、政府意愿跟踪（“想不想干”）

主要观点

• 中央层面：多次强调“稳增长”重要性，明确要求政策发力适当靠前，加强跨周期和逆周期调节。
• 部委部署：央行、财政部、银保监会、发改委、证监会等部委均表态要稳定宏观经济，具体措施包括减税降费、支持外贸、加强金融支持等。
• 地方两会：截至1月9日，北京、河南、西藏已召开两会，其他省市两会召开时间集中在1月中旬，均提出2022年GDP增长目标，并围绕基建、产业升级、数字经济等领域展开部署。

关键信息

• 北京：提出5%以上GDP增长目标，强调城市副中心建设、科技创新、产业升级。
• 河南：提出7%GDP增长目标，重点在扩大有效投资、释放消费需求、发展先进制造业、现代服务业和数字经济。
• 西藏：提出8%左右GDP增长目标，聚焦基础设施建设、旅游业、数字经济等领域。

二、资金投放跟踪（“能不能干”）

主要观点

• 货币政策：已转向宽松，降准、降息等措施已落地，未来可能在1月中旬再次降息。
• 财政政策：财政支出力度加大，赤字率维持3%左右，专项债提前下发，预计1季度每月发行3000-5000亿。
• 资金总量：2022年广义财政支出规模预计达40万亿，同比增长7.5%。

关键信息

• 货币端：12月20日LPR下调5bp，12月6日全面降准，政策宽松趋势明显。
• 财政端：专项债提前下发1.46万亿，财政政策发力前置，重点投向基建、民生、重大项目等领域。

三、实际效果跟踪（“有没有干”）

主要观点

• 地产市场：销售有所企稳，但拿地、施工、竣工仍低迷，建材价格涨跌不一。
• 基建领域：老基建持续下行，新基建维持高增长。
• 限产纠偏：政策效果显现，焦化企业、PTA开工率和钢厂产能利用率有所回升。

关键信息

• 地产销售：近4周30城商品房销售面积平均增速回升至-19.6%，但价格仍跌。
• 土地市场：土地成交面积增速降至-62.9%，溢价率微升。
• 建材价格：螺纹钢价格回升，玻璃价格下跌。
• 老基建：沥青开工率降至32.3%，挖掘机、重卡销量增速仍为负。
• 新基建：数据中心许可项目数增速达44.2%，充电桩保有量增速为57.1%。
• 限产纠偏：焦化企业、PTA开工率回升，样本钢厂产能利用率明显提升。

四、风险提示

• 疫情演化：可能对经济复苏造成不确定性。
• 外部环境恶化：全球经济形势不明朗，可能影响出口。
• 政策收紧：若政策力度减弱，可能影响稳增长效果。

五、数据支持与图表说明

• 图表1：展示中央及部委“稳增长”相关表述，体现政策方向。
• 图表2：列出各省市区两会召开时间，反映政策执行节奏。
• 图表3：总结已召开两会省份的经济目标及重点内容。
• 图表4：显示各地重大项目集中开工规模超3万亿，体现投资发力。
• 图表5：预测2022年广义财政支出规模达40万亿，体现财政支持力度。
• 图表6-8：反映地产市场销售、土地成交及建材价格变化趋势。
• 图表9-10：展示老基建（沥青、挖掘机、重卡）运行情况。
• 图表11：显示新基建（数据中心、充电桩）增长情况。
• 图表12-13：反映限产纠偏政策后的行业恢复情况。

六、研究团队信息

• 分析师：熊园（执业证书编号：S0680518050004）
• 研究助理：刘安林、杨涛、穆仁文（执业证书编号分别为S0680121020004、S0680120070018、S0680121120001）

七、相关研究

1. 《2022年基建大概率高增，有哪些发力点？》2022-01-05
2. 《高频与政策半月观：纠偏正起作用，稳增长仍需进一步加力》2022-01-03
3. 《开始了就不会轻易结束一降息的6点理解》2021-12-20
4. 《2022年财政主要看点一兼评国新办吹风会和11月财政》2021-12-18
5. 《不寻常的纠偏—逐句解读中央经济工作会议》2021-12-11

八、免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅限客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。信息来源为公开资料，准确性不作保证，报告内容可能随市场变化调整。

九、分析师声明

本报告观点反映分析师个人看法，不受第三方影响，不构成私人咨询建议。

十、国盛证券研究所信息

• 北京：北京市西城区平安里西大街26号楼3层，邮编100032，传真010-57671718，邮箱gsresearch@gszq.com
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485，邮箱gsresearch@gszq.com
• 上海：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层，邮编200120，电话021-38124100，邮箱gsresearch@gszq.com
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com