20210201-华泰期货-动力煤周报_产地港口齐下跌_期货价格难反弹_7页_1016kb

动力煤市场周报总结

核心内容

本周动力煤市场整体呈现下跌趋势，期货价格延续弱势，港口与产地价格同步下滑，下游需求减少成为主要影响因素。同时，疫情对运输造成一定限制，导致煤炭供应端累库速度加快，进一步加剧了价格下行压力。进口煤市场受国内煤价影响，终端采购热情降低，但澳煤通关仍存在不确定性。

主要观点

1. 期货价格持续下跌

• 动力煤期货合约继续下跌，尤其是近月合约2102表现更为明显。
• 主力合约2105周跌幅为2.86%，跌幅有所收窄。
• 期货市场整体偏弱，市场参与者建议轻仓买入看涨期权，以应对未来可能的反弹机会。

2. 产地价格下跌

• 榆林5800大卡指数周环比下降27元至584元。
• 鄂尔多斯5500大卡指数周环比下降48元至551元。
• 大同5500大卡指数周环比下降85元至625元。
• 内蒙古地区开工率稳定，但部分煤矿受煤管票限制出货较少。
• 陕西地区运输管控严格，短途运输为主，煤价下跌明显。
• 山西地区以保长协为主，煤矿普遍悲观，煤价持续下跌。

3. 港口库存变化

• 北方四港铁路日均调入量为157万吨，较前一周减少2万吨。
• 北方四港煤炭库存合计1120万吨，较1月15日减少40万吨。
• 秦皇岛港库存增加10万吨至504万吨。
• 曹妃甸港库存减少35万吨至287万吨。
• 京唐港库存减少29万吨至121万吨。
• 黄骅港库存增加14万吨至1208万吨。
• 港口资源偏少，累库难度较大，贸易商主动降价出售，下游询价压价严重，成交清淡。

4. 电厂库存与需求

• 沿海八省重点电厂库存为2188万吨，较前一周有所增加。
• 当日电厂耗煤量为201万吨，供煤量为200万吨，可用天数为11天。
• 气温回暖导致电厂日耗回落，库存止跌回升，但整体库存仍偏低。
• 后期补库需求依然存在，但由于煤价下跌，补库将随行就市。

5. 海运费与BDI指数

• 波罗的海干散货指数（BDI）周跌幅358点，至1452点。
• 中国沿海煤炭运价指数（OCFI）周跌幅196点，至648.94点。
• 海运费下降与煤炭价格下跌趋势一致。

6. 供应与政策影响

• 主产地获得新生产指标，煤管票相对充足，但临近月末部分煤矿煤管票紧张。
• 疫情限制运输调度，影响煤炭外运，导致库存累积。
• 大中型煤矿响应国家保供政策，加大生产，后期供应有望充足。

关键信息

• 需求端：气温回暖、春节临近、水泥、玻璃等企业采购减少，导致下游需求下降。
• 供应端：煤矿处于累库阶段，部分小型煤矿已停产，运输受限加剧库存压力。
• 价格趋势：煤炭价格持续下跌，坑口价、港口价均出现明显下滑。
• 库存情况：北方四港库存减少，沿海八省电厂库存处于低位，补库需求仍在。
• 进口煤：终端对进口煤兴趣降低，尤其是印尼3月货源，议价空间较大；澳煤通关仍存不确定性。
• 市场策略：建议暂时观望，等待市场充分下跌后，结合政策及其他消息调整仓位。
• 风险因素：包括国家政策变动、进口煤到港超预期、电厂采购放缓、煤矿安全检查放松、资金情绪波动等。

图表数据概览

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