20210201-建信期货-动力煤月报_期货价格有望呈现弱势震荡_12页_1mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队撰写，主要围绕2020年动力煤市场进行回顾与展望，分析了供给端与需求端的变化，并对动力煤期货价格走势进行了预测。

研究团队信息

• 研究员：肖维

  • 联系电话：021-60635725
  • 邮箱：xiaow@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3011551
  • 投资咨询证书号：Z0011422

• 研究员：翟贺攀

  • 联系电话：021-60635736
  • 邮箱：zhaihp@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3033782
  • 投资咨询证书号：Z0014484

• 研究员：丁祖超

  • 联系电话：021-60635735
  • 邮箱：dingzc@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3063115

主要观点

市场展望

• 期货价格走势：2021年1月份动力煤期货价格大幅回落，主要是由于供给端产能快速恢复，进口煤炭放开力度大，叠加下游需求季节性走弱，导致盘面价格出现跳水式下跌。
• 后市预期：盘面价格大概率已走完这一波预期，未来有望维持中高位运行。

供给端分析

• 原煤产量：2020年12月原煤产量为3.5亿吨，同比增长3.2%；全年原煤产量为38.4亿吨，同比增长0.9%。
• 进口煤炭：2020年12月进口煤炭3908万吨，环比增长2732万吨，同比暴增1309.63%；全年进口煤炭3.04亿吨，同比增长1.5%。
• 港口库存：截至1月25日，煤炭主流港口库存为4695万吨，沿海港口库存为4408万吨，北方港口库存为2568万吨，南方港口库存为2127万吨，环渤海港口库存为1267万吨。1月31日，环渤海三港区库存为1360.9万吨，其中秦皇岛库存505万吨，曹妃甸港区库存551.8万吨，京唐港区库存304.1万吨。
• 供给恢复：供给端持续恢复向好，原煤生产加快，进口煤力度加大，市场整体供给趋于宽松。

需求端分析

• 发电量：2020年12月发电量同比增长9.1%，火电增长9.2%；全年发电量同比增长2.7%，火电增长1.2%。
• 电厂库存：截至1月13日，全国重点电厂库存为6300万吨，日耗高位回落，市场补库需求偏弱。
• 下游需求：12月全国气温回升，电煤耗用下降，下游电厂库存开始出现拐点，但对高价煤接货度下降，采购积极性减弱。
• 工业用电：2020年1-12月全社会用电量同比增长3.1%，其中工业用电量增长1.9%；12月制造业用电量同比增长10.4%，增速高于工业用电增速3.0个百分点。
• 高耗能行业用电：四大高耗能行业用电量均实现正增长，增速较上年有所上升，其中有色金属行业用电增速最高，达12.4%。
• 居民用电：12月居民生活用电增速达16.5%，创近33个月新高，主要受低温寒潮影响。

关键信息

• 供给端恢复：原煤产量和进口量均呈现增长趋势，供给端持续恢复向好。
• 需求端支撑：发电量和工业用电量增长，为动力煤需求提供一定支撑。
• 价格走势：动力煤期货价格在1月份大幅回落，但预计未来价格将维持中高位运行。
• 供需平衡：当前国内煤市供需趋于平衡，港口库存低位不涨，市场成交价暂无。
• 投资建议：制造业投资有望进一步复苏，房地产市场保持“量强价弱”格局，基建投资增速放缓。

研究报告目录

• 《动力煤年报：价格重心抬升、空间有限》（2020-11-30）
• 《动力煤专题报告：复工潮背景下动力煤供需分析》（2020-02-24）
• 《动力煤专题报告：现货有望企稳、走出至暗时刻》（2020-04-22）
• 《动力煤专题报告：动力煤价格回落压力较大》（2020-09-24）
• 《动力煤专题报告：禁止进口澳洲煤炭难以支撑动力煤价格》（2020-10-14）
• 《动力煤专题报告：动力煤市场供需偏紧格局有望延续》（2021-1-11）

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