港口库存增加明显，计划外检修难改格局-20230725-宏源期货-26页_1mb

港口库存增加明显，计划外检修难改格局总结

核心内容

本周乙二醇（MEG）价格偏弱震荡，港口库存出现积累迹象，市场整体呈现高位回落态势。尽管部分企业计划外检修带来短期支撑，但下游需求未见明显改善，港口滞港现象逐步显现，对乙二醇价格形成压制。原油价格维持高位，供应端压力有所缓解，但尚未形成明显破局点。

主要观点

• MEG走势：本周MEG主力合约07月21日收盘价为4059元/吨，较上周下跌1.39%。预计下周价格将偏强震荡，建议逢高做空。
• 库存变化：港口库存持续增加，张家港库存为60.35万吨，环比增长2.40万吨；整体港口库存为97.42万吨，环比增长2.66%。
• 检修影响：计划外检修装置增加，对价格形成一定提振，但整体供应端恢复缓慢，库存压力仍在。
• 成本支撑：原油价格维持高位，成本支撑仍存，但下游需求疲软限制价格反弹空间。
• 利润情况：MTO制乙二醇利润亏损扩大，煤制乙二醇利润有所改善，但整体仍处亏损区间。

MEG装置及库存情况

装置开工率

• 综合开工率：7.17-7.21周度开工率为52.66%，较上周下降。
• 石油制：开工率为57.90%
• 煤制：开工率为44.48%
• 甲醇制：开工率为40.86%

装置检修情况

• 非煤制装置：
  • 中海壳牌一期、三江化工一期、陕煤榆林一套60万吨/年装置停车检修。
  • 三江化工二期负荷下调。
  • 多家企业如远东联石化、上海石化、扬子石化等近期有检修或重启记录。
• 煤制装置：
  • 华鲁恒升、安徽淮化、利华益等装置处于检修或重启阶段。
  • 新疆天业三期于2023年5月中旬停车检修，6月中旬升温重启，目前负荷3成左右。
  • 贵州黔希、兖矿荣信等装置负荷逐步恢复。

基本面分析

原油与成本

• 原油价格维持高位，对乙二醇成本形成支撑。
• 原油供应收紧趋势逐步显现，油价攀高。

下游需求

• 聚酯开工率：周均负荷稳定在91.34%，但个别工厂因设备改造或局部调整，开工率有所下滑。
• 织造开工率：江浙织机周均负荷保持在64.69%，但部分区域如长兴地区有所下降。
• 涤纶长丝库存：整体保持低位，POY权益库存13.1天，FDY权益库存18.9天，DTY权益库存23.4天。
• 涤纶短纤与聚酯切片库存：涤纶短纤库存天数为8.08天，较上周增加0.83天；聚酯切片库存天数为5.75天，较上周增加0.9天。

价差与利润

• EO-EG价差：持续走低，反映环氧乙烷效益下滑。
• MTO效益：亏损继续扩大，周均毛利为-1871.97元/吨。
• 煤制效益：利润有所改善，周均毛利为-257.43元/吨，但整体仍处亏损区间。

市场预测与建议

• 价格走势：预计MEG将在4050-4250元/吨区间运行，下周偏强震荡。
• 操作建议：建议逢高做空，关注装置运行情况及下游需求变化。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权为宏源期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

联系信息

• 分析师：詹建平
• 联系方式：010-82292669 / zhanjianping@swhysc.com
• 从业资格证号：F0259856
• 投资咨询证号：Z0002423