> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原木周报 (LG) 总结 ## 核心内容概述 本周原木市场呈现现货价格涨跌互现、期货价格区间震荡的格局。山东地区大A级别原木价格下跌，而太仓地区3.9米小A和5.9米中A原木价格上涨。现货口料整体保持稳定，但因劣质新货和集成材下游拿货疲软，无节材价格整体回落。期货市场冲高回落，尾盘收跌，市场情绪偏谨慎。供应端新西兰发运及对华直发量环比下降，国内到港区域分化，岚山到货集中，太仓偏少。需求端环比小幅走弱，受降雨天气影响，整体以刚需为主，订单修复有限。库存持续累库，辐射松和北美材补库明显。成本端博弈激烈，外盘报价下调、长协接船亏损、海运费上涨及汇率震荡导致成本支撑强弱交替。 ## 主要观点及策略 - **期货价格**：预计原木期货价格仍将在810-830元/ $\mathrm{m}^3$ 区间震荡。 - **持仓变化**：截至2026年5月22日，原木期货合约总持仓量为21407手，较上周上涨3.1%；主力合约持仓量为11802手，较上周基本持平。 - **现货价格**：山东地区3.9米小A、中A、大A辐射松价格分别为760、810、860元/ $\mathrm{m}^3$，5.9米小A、中A、大A辐射松价格分别为780、820、920元/ $\mathrm{m}^3$；江苏地区3.9米小A、中A、大A辐射松价格分别为760、780、810元/ $\mathrm{m}^3$，5.9米小A、中A、大A辐射松价格分别为750、800、840元/ $\mathrm{m}^3$。 - **外盘报价**：新西兰辐射松CFR报价为129美元/JAS立方米，较上月上涨2美元/方；云杉CFR报价为140美元/JAS立方米，较上月上涨3.70%。 - **库存情况**：截至5月15日，国内分材质原木总库存为280万方，较上周减少9万方，周环比减少3.11%；辐射松库存为224万方，周环比减少3.86%；北美材库存为26万方，周环比减少3.70%；云杉/冷杉库存为14万方，周环比持平。 - **出库量**：山东港口日均出库量为3.18万方，周环比减少1.55%；江苏港口日均出库量为2.48万方，周环比增加31.91%。 - **加工利润**：山东地区木方加工利润为-66元/ $\mathrm{m}^3$，江苏地区为-20元/ $\mathrm{m}^3$，两者均周环比持平。 ## 关键信息 - **新西兰发运情况**：2026年5月，新西兰12港原木离港发运共计11船42万方，环比减少2船7万方；直发中国6船24万方，环比减少5船19万方。 - **进口量**：2026年4月，中国针叶原木进口总量约220.36万立方米，同比增加0.87%；1-4月进口总量约737.38万立方米，同比减少7.47%。 - **新西兰进口**：2026年4月，中国自新西兰进口针叶原木约170.09万立方米，同比增加0.82%；1-4月进口总量约556.48万立方米，同比减少5.11%。 - **出口利润**：新西兰出口利润为6.8纽币/JAS立方米，较上月下降2.82%；贸易商进口利润为-44.6元/ $\mathrm{m}^3$，较上月上升1.25%；加工利润为-76.2元/ $\mathrm{m}^3$，较上月下降10.00%。 ## 市场展望 - 后市需重点关注主流港口到港量以及现货价格的变动情况。 - 供应端新西兰发运及对华直发量减少，可能对市场产生一定影响。 - 需求端受天气影响，订单修复有限，市场整体以刚需为主。 - 库存持续累库，辐射松和北美材补库明显，需关注库存变化对价格的影响。 ## 分析师介绍 - **杨璐琳**：国贸期货研究院院长助理，农产品首席分析师，厦门大学经济学硕士，专注于饲料原料及养殖行业研究，多次荣获期货日报“最佳农副产品期货分析师”称号。 - **王新博**：国贸期货农产品研究助理，上海财经大学金融学硕士，致力于林浆纸期货品种的研究，对产业链理解深刻，善于通过基本面分析把握行情走势。 ## 总结 本周原木市场呈现价格波动与期货震荡的态势，供应和需求端均出现变化，库存持续增加。新西兰发运及对华直发量减少，影响市场供应。国内港口库存和出库量数据表明市场供需基本平衡，但存在区域差异。外盘报价小幅上涨，但成本端博弈激烈，导致价格波动。未来市场需密切关注供应变化和现货价格走势。