20230505-国海证券-赛轮轮胎-601058.SH-2022年报及2023一季报点评_持续推广_液体黄金_轮胎_公司业绩有望大幅回升_19页_910kb

公司2022年实现营收21902亿元，同比增长21569%，归母净利润1332亿元，同比增长143%。2023年一季度营收5371亿元，同比增长1044%，环比增长显著，归母净利润355亿元，同比增长1032%，环比大幅回升。业绩亮点主要来自原料价格回落和海运费回归正常水平，毛利率和净利率环比有所提升。

公司持续推进全球化产能布局，包括越南、柬埔寨等地的工厂建设，并聚焦于非公路轮胎和液体黄金轮胎的研发与推广。液体黄金轮胎已形成乘用车和商用车系列，并在国内外市场同步推广。

分析师维持“买入”评级，下调2023-2024年盈利预期，预期2023/2024/2025年归母净利润分别为2077亿元、2755亿元、3322亿元，对应PE分别为15、11、9倍。风险包括液体黄金轮胎推广不达预期、项目投产延迟等。

公司财务指标显示，ROE和毛利率有所提升，负债率稳定，现金流转好。全球化布局和新材料项目持续推进，预计二季度业绩将进一步修复。