20181226-华创证券-造纸行业2018年度数据总结_预计产销双降_木浆进口平稳增长_废纸进口大幅下降_13页_766kb

2018年度造纸行业数据总结

核心内容

2018年造纸行业整体表现疲软，主要纸种产量和销量均出现下降，行业面临一定的压力挑战。同时，木浆进口维持增长，废纸进口则因政策收紧而大幅减少。未来行业将向差异化和低成本方向发展，以应对市场变化。

主要观点

• 国内成品纸产销量双降：受需求疲弱和原材料供应受限影响，2018年国内成品纸产销量普遍下滑。
• 新闻纸：受媒体脱纸化影响，新闻纸产销量持续下降，进口量增加，出口量减少。
• 非涂布印刷书写用纸：产销量保持平稳，略弱于2017年。
• 铜版纸：国内需求疲弱，进口量增加，出口量减少。
• 生活用纸：产量与上年持平，消费量略有增长。
• 白纸板：产销量双降，灰底白纸板持续减少，进口量增长。
• 箱板瓦楞纸：国内产销量大幅下降，进口量显著增长。
• 木浆进口稳定增长：预计全年商品浆进口量约2500万吨，中国仍是全球商品浆市场的重要需求方。
• 废纸进口大幅缩减：由于政策收紧和混杂物标准降低，废纸进口量减少约1000万吨，对箱板瓦楞纸需求产生影响。
• 行业未来方向：面对国内和外部环境的不确定性，差异化和低成本布局成为行业发展方向。

关键信息

各纸种产销数据

原材料进口情况

• 木浆进口：预计全年商品浆进口量2500万吨，同比增长5-5.5%。
• 废纸进口：预计全年进口量约1550万吨，较2017年减少约1000万吨。

行业总数据

• 行业总产量：约10300万吨，同比下降7.5%。
• 行业表观消费量：约10380万吨，同比下降4.7%。
• 纸浆总产量：约7100万吨，同比下降11%。
• 纸浆总消费量：约9300万吨，同比下降7.5%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若宏观经济大幅下滑，可能导致行业需求大幅减少，进而影响行业格局。
• 政策影响：废纸进口政策收紧对行业造成较大影响，需关注政策变化对原材料供应的影响。

行业投资评级

• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 公司评级：推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）。

分析师信息

• 郭庆龙：华创证券研究所首席分析师，英国伦敦大学管理学硕士。
• 陈梦：华创证券研究所分析师，北京大学工学硕士。
• 葛文欣：华创证券研究所助理研究员，南开大学经济学硕士。

联系方式

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

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