20220724-华安证券-钢铁行业周报_情绪缓和钢价止跌反弹_持续关注需求变化_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本周钢铁板块整体上涨，涨幅为 1.82%，高于同期上证综指的 1.30% 涨幅，显示市场情绪有所改善。行业评级为 增持，表明对钢铁行业未来表现持乐观态度。

主要观点

• 钢材市场：供需两弱态势持续，但钢价出现止跌反弹。主要原因是市场情绪好转，压抑的需求释放，但疫情反复和传统淡季仍对需求形成压制，反弹空间有限。
• 需求端：地产危机导致市场情绪低迷，成交量骤减；随着情绪改善，部分需求释放，但整体需求恢复仍需时间。
• 供应端：约九成钢厂亏损，部分国企和央企加入减产行列，原材料价格承压下行，出货意愿减弱。钢材库存持续下降，但市场库存压力依然较大。
• 政策面：全球通胀压力下，多国进入加息周期，对钢材市场影响不大；国内政策保持连续性和针对性，存在持续加码的可能，对市场情绪偏利好。
• 特钢板块：受益于高质量发展政策导向，管道、钢结构等细分赛道值得关注，新能源汽车带动电工钢需求，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
• 投资建议：长期看好钢铁板块，尤其关注特钢龙头抚顺特钢、不锈钢棒线材及云母提锂龙头永兴材料、冷轧不锈钢高成长性龙头甬金股份。

关键数据概览

钢材价格

• Myspic综合钢价指数上涨 2.44%
  • 长材上涨 1.81%
  • 扁平板上涨 3.05%
• 螺纹钢价格 3,870.00元/吨，环比上涨 2.38%
• 热轧板卷价格 3,870.00元/吨，环比上涨 5.45%

原材料价格

• 铁矿石价格 700元/吨，环比上涨 3.24%
• 焦炭价格 2710元/吨，环比下跌 6.87%
• 焦煤价格 2500元/吨，环比下跌 10.71%

盈利情况

• 螺纹钢利润 -46.96元/吨
• 线材利润 475.04元/吨
• 热轧盘面利润 -263.76元/吨

产量与库存

• 冷轧产量 83.92万吨（+2.49%）

• 热轧产量 306.67万吨（-5.18%）

• 线材产量 118.13万吨（-23.49%）

• 中厚板产量 144.22万吨（+4.69%）

• 螺纹产量 230.29万吨（-31.29%）

• 总社库 1379.90万吨（-3.69%）

• 总厂库 568.48万吨（-6.85%）

• 螺纹社库 682.66万吨（-6.12%）

• 螺纹厂库 281.75万吨（-9.60%）

开工率

• 高炉开工率 73.16%（-4.96pct）
• 高炉产能利用率 81.40%（-3.11pct）

风险提示

• 新冠疫情反复：可能继续抑制需求和影响供应链。
• 经济复苏不及预期：可能导致钢铁行业盈利承压。
• 原材料价格大幅波动：对成本控制和盈利空间构成威胁。
• 地产用钢需求大幅下滑：影响整体钢材消费。
• 钢材去库存化进程受阻：可能对市场情绪和价格形成压力。

投资建议重点

• 特钢板块：关注管道、钢结构、电工钢等细分领域，如新兴铸管、金洲管道、友发集团、宝钢股份、马钢股份、首钢股份。
• 特钢龙头：抚顺特钢受益于国防军工、航空航天高景气度及国产替代空间。
• 不锈钢领域：永兴材料、甬金股份等在传统领域和新兴业务中表现突出。

公司动态

• 友发集团：开展期货套期保值业务，融资规模不超过4亿元。
• 托顺特钢：控股股东股份质押，质押比例达 81.03%。
• 包钢股份：控股股东股份质押，占其持股 5.98%。
• 安阳钢铁：控股子公司开展融资租赁业务，融资金额 2.5亿元，期限 3年。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数 5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差 -5%至5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数 5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数 5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差 -5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数 15%以上
  • 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。

总结

钢铁行业本周呈现止跌反弹趋势，市场情绪有所改善，但需求端仍受地产危机、疫情反复及传统淡季影响。供应端持续减产，库存压力有所缓解，但原材料价格波动对盈利构成挑战。特钢板块在政策支持和新兴需求推动下表现较好，建议重点关注。整体来看，钢铁行业长期前景向好，但短期需关注需求恢复及库存去化情况。