20211226-鲁证期货-白糖周评_止跌反弹压力较大_关注需求变化_8页

白糖周评总结

核心内容

本周白糖市场呈现外强内弱的格局，国际ICE原糖价格探底回升，国内郑糖则延续震荡下行趋势。国际糖价受原油波动及主要产糖国产量增加影响，国内糖价则受到新糖供应压力和春节备货推迟的制约。市场整体面临止跌反弹压力，需重点关注需求变化和天气影响。

主要观点

1. 国际糖市表现

• ICE原糖：本周探底回升，3月合约收盘报收19.23美分/磅，周涨幅为0.52%。
• 泰国产量回升：Platts预计2021/22年度泰国甘蔗产量为9500万吨，糖产量1050万吨，出口糖预计增加380万吨。
• 巴西产量下降：巴西11月下半月甘蔗压榨量同比减少33.6%，产糖量同比减少62.8%，制糖比下降。
• 印度产量增加：截至12月15日，印度累计产糖779.1万吨，同比增加457万吨。
• 乌克兰产量增长：2021/22榨季乌克兰甜菜糖产量预计达140万吨，同比增加30%。
• 持仓变化：大型投机客增持ICE原糖多头头寸29608手，至127537手。

2. 国内糖市情况

• 南方糖厂全面开榨：广西、云南、海南等产区已全面进入开榨阶段，新糖供应压力显现。
• 现货价格走势：本周国内现货糖价探底回升，广西南宁新糖报价5610-5680元/吨，陈糖报价5500-5550元/吨，整体周内下跌。
• 郑糖走势：主力05合约周内下跌1.1%，周五夜盘反弹至5767元/吨。
• 内外糖价差：进口成本为5880-5950元/吨，国内糖价与国际原糖价差偏大，进口利润亏损150-200元/吨。
• 进口数据：11月中国进口食糖63万吨，同比减少7万吨，但总量仍处于历史次高水平。
• 产销率：截至11月底，全国累计销糖率22.18%，较去年同期下降16.8个百分点。
• 新糖库存：新糖工业库存59.07万吨，同比下降8.86万吨。

3. 霜冻天气影响

• 广西霜冻预警：12月26日发布冰冻黄色预警，影响范围包括桂林、柳州、河池等地，可能对甘蔗压榨及产量造成不利影响。

4. 宏观及汇率因素

• 美元指数：12月24日美元指数收于96.118，周跌幅0.58%。
• 汇率波动：巴西雷亚尔周升值0.72%，印度卢比贬值0.36%，人民币对美元周贬值0.06%。
• 新冠疫情：奥密克戎变异株扩散，全球航班取消和延误情况严重，可能影响消费需求。

5. 原油价格影响

• 原油价格反弹遇阻：12月24日当周国际原油价格探底回升，但整体反弹压力较大，对糖价形成拖累。

关键信息

• 国际糖价：受泰国、印度等国产量增加影响，原糖价格承压，技术面显示震荡下行趋势。
• 国内糖价：新糖供应压力较大，现货价格探底回升，春节备货推迟，交投量有限。
• 进口情况：11月进口量环比、同比均下降，但总量仍处于历史次高水平。
• 天气影响：广西霜冻天气可能影响甘蔗产量和压榨进度，需持续关注。
• 疫情风险：奥密克戎毒株扩散，对全球需求形成不确定性，国内新增病例增加，影响消费节奏。
• 技术面分析：郑糖筑底震荡，建议择机低吸试多；原糖周线下行压力犹存，预计震荡偏弱。

行情展望

• 国际原糖预计偏于震荡下行，需关注原油价格波动及主要产糖国产量变化。
• 国内郑糖在震荡中寻求底部支撑，关注春节备货启动及新糖需求表现。
• 霜冻天气可能对广西糖厂产量和压榨造成影响，需警惕供应端波动。
• 新糖库存逐步增加，进口成本偏高，限制糖价下跌空间。

风险提示

• 原油价格下跌风险：可能进一步拖累糖价。
• 新冠疫情延迟需求：奥密克戎毒株扩散，可能影响春节消费启动时间。

数据来源

• 沐甜科技、Wind、鲁证期货研究所、中国糖业、郑州商品交易所、海关数据、商务部数据、文华财经等。