钢铁产业一般专题报告：从日本上世纪90年代钢铁需求变化看细分产品机会_11页_1mb

总结

从日本上世纪90年代经济衰退入手，分析钢铁行业需求变化。该期间受经济增速下行、资产负债表衰退等因素影响，GDP耗钢强度从2972吨/亿美元降至2070吨/亿美元，降幅达301%；人均耗钢量从750kg降至523kg，降幅达304%。粗钢表观消费量也显著下降。

建筑行业需求变化

建筑业长期收缩，带动建筑用钢需求普遍下降，如棒材、线材、轨道钢等订单持续减少。H型钢因钢结构建筑普及，呈现稳步增长。

汽车行业需求变化

汽车产量先抑后扬，用钢整体上升与零部件需求增长有关。镀锌板受汽车轻量化影响需求下滑，但其他方面增长。

造船行业

2000年后中韩崛起，日本造船业逐步没落，厚板消费在2010年前呈上升趋势，之后趋稳。

钢铁产品细分需求趋势

符合产业升级方向的高强钢、不锈钢、结构钢等需求稳步增长，甚至持续十余年，电动化、节能环保等领域用钢需求向上延伸。相反，低附加值产品如镀锌板、普通建筑钢材需求下滑。

投资建议

钢铁为国民经济基础材料，未来需符合性能升级方向，具备研发能力的企业将在细分市场上具竞争优势。当前值得关注的是研发投入高、产品转型方向好的钢铁类上市公司。

风险提示

日本90年代钢铁消费需求有特定历史背景，本次研究的借鉴有限。