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股指继续筑底，关注美联储议息会议

核心内容

当前A股市场处于估值底部区域，中长期性价比较高。尽管市场情绪悲观，指数持续调整，但多重利好因素如“自购潮”释放了积极信号。短期内，由于美联储加息和国内经济弱复苏尚未缓解，市场反弹空间有限，预计继续震荡筑底。风格上，小盘成长股（如IM指数）仍占优。

主要观点

1. 市场走势

   • 上周市场继续调整，除科创50外，其余主要指数均下跌，上证50跌幅最大。
   • 本周市场情绪依然悲观，指数延续震荡走势，小盘成长风格占优。

2. 增量资金不足

   • 北向资金持续流出，上周净流出127.06亿元，食品饮料行业成为主要抛售对象。
   • 新成立偏股型公募基金规模低迷，仅为23.56亿元。
   • 融资余额净流出55.34亿元，显示市场资金压力较大。

3. 美国经济数据

   • 美国三季度GDP环比折年率为2.6%，由负转正，但投资和消费贡献边际下滑。
   • 商品和服务净出口拉动率上升至2.8%，成为主要增长动力。
   • 私人投资总额拉动率为-1.6%，是主要拖累项。
   • 政府消费和投资拉动率为0.4%，由负转正。

4. 估值与风险溢价

   • 沪深300和上证50估值已低于今年4月底位置，显示市场处于相对底部。
   • 沪深300和万得全A的风险溢价触及+2倍标准差，表明市场风险偏好较低，但下跌空间有限。

关键信息

• 市场情绪：整体悲观，资金流出压力持续。
• 经济复苏：国内经济弱复苏延续，地产修复缓慢，疫情扰动。
• 美联储政策：11月议息会议可能继续加息75bp，市场关注后续加息路径。
• 资金面：融资余额、北向资金均显示资金紧张，新基发行热度低。
• 估值水平：沪深300、上证50、中证500、中证1000均处于历史低位，显示市场性价比高。

图表概览

3.1 指数表现

• 主要指数周度涨跌幅：多数下跌，上证50跌幅最大。
• 风格指数周度涨跌幅：小盘成长股（IM）表现相对较好。
• 行业周度涨跌幅：食品饮料行业表现低迷，净卖出压力大。

3.2 期指表现

• IF、IH、IC、IM年化基差率及空头移仓成本：显示市场波动较大，投资者情绪谨慎。
• 持仓量及成交量：各期指持仓量和成交量均显示市场交投清淡。

3.3 资金需求

• IPO家数及募资总额：显示市场融资需求较低。
• 限售股解禁统计：解禁压力较大，可能对市场造成短期冲击。
• 增发家数及募资总额：增发活动较少，市场资金面紧张。

3.4 资金利率

• DR007走势：显示市场流动性偏紧。
• 中美利差：显示人民币贬值压力，影响外资流入。
• Shibor走势：显示市场资金成本上升。

3.5 市场情绪

• 两市成交额（5日平均）：显示市场活跃度下降。
• 万得全A换手率（5日平均）：换手率较低，市场情绪偏冷。
• 融资买入额占A股成交额比重：显示融资需求疲软。

风险提示

• 疫情反复可能进一步拖累经济复苏。
• 美联储收紧政策超预期，可能加剧市场波动。
• 地缘冲突升级可能影响全球市场情绪。
• 稳增长政策效果不及预期，可能压制市场反弹。

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