20230321-东吴证券-国防军工行业点评报告_国资委强调支持军工央企做强做优做大_军工央企投资价值有望更好凸显_2页_377kb

报告摘要

本报告围绕国资委对军工央企的支持政策展开分析，指出在当前国际形势复杂多变的背景下，军工央企的“做强做优做大”战略具有重要意义。通过政策支持和改革措施，军工央企有望在国防建设、经济效益及国际化发展等方面实现突破，进一步提升其在行业中的竞争力和投资价值。

军工央企的战略意义
军工央企作为国家安全的重要保障，承担着国防装备建设的主力军角色，是国防技术的引领者。随着国家持续投入和企业发展，其技术水平已达到与国外先进装备同台竞技的阶段，未来将不断推动技术领先和产业升级。
政策支持与改革方向
国资委明确表示将加大支持力度，推动军工央企高质量发展。具体包括：
- 资产重组：提升资产证券化率，推动优质军工资产上市，增强整体上市公司质量。
- 股权激励：鼓励央企实施股权激励，激发员工积极性，提高企业运营效率。
- 集团整合：如两船集团合并后，进一步整合下属上市公司，减少内部竞争，提升整体效率。
- 考核机制转型：从“两利一率”升级为“一利五率”，强化对央企盈利能力、研发能力及经营效率的考核。
军工央企的发展路径
- 军贸反哺：在军贸市场需求增长的背景下，军工央企可通过参与国际市场竞争，实现军贸收入反哺国内发展。
- 军民融合：军工技术外溢，推动军民融合战略实施，形成军民一体化的优质企业。
- 产融结合：通过产融结合提升企业市值，变相增加军费投入，增强企业可持续发展能力。

投资建议：当前军工行业处于发展上升期，军工央企在政策支持下具备良好的改革增效预期，建议关注中航西飞、中航沈飞、航发动力、中航电子、中航高科、江航装备、航发控制等核心标的。
风险提示：包括政策落地不及预期、业绩不及预期、改革进展不及预期等。

报告提到当前军工行业处于结构性行情中，信息化板块表现活跃，显示出行业发展的积极趋势。同时，全球地缘政治变化为军工行业提供了新的发展契机。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上