20220605-安信证券-安信军工周观察_神舟十四号成功发射_国资委计划对绩优央企加大激励_11页_517kb

安信军工周观察总结

核心内容

1. 神舟十四号成功发射

   • 神舟十四号于6月5日10时44分成功发射，约577秒后进入预定轨道。
   • 当晚采用自主快速交会对接模式，与天和核心舱完成对接，标志着中国空间站建造阶段首次载人发射任务圆满完成。
   • 神舟十五号作为应急救援飞船待命，计划年底发射，空间站将首次停靠两艘载人飞船，实现6名航天员在轨轮换。
   • 随着载人航天技术的成熟和空间站建设推进，将带动战略航天及商业航天等相关环节发展。

2. 国资委部署央企稳增长措施

   • 国资委强调对上半年绩优央企加大激励，推动企业稳增长、增效益。
   • 提出6方面33条稳经济政策，包括稳增长、复工达产、参与重大项目建设、市场拓展、降本节支、亏损治理等。
   • 通过考核加分、工资总额特别奖励等方式激励业绩突出企业，改革红利有望进一步扩大。

主要观点

• 行业高景气度持续：军工行业在2022-2023年预计保持30%左右的增长，多数公司估值已回归合理，与业绩增速相匹配。
• 重点投资方向：
  • 航空装备：军机数量和结构仍有提升空间，国防预算向空军、海军倾斜将加速换装列装。
  • 航天装备：导弹行业受迭代期、战略储备和实战化训练驱动，具备较高业绩弹性。
  • 信息化板块：受益于国产化进程和军队现代化建设，业绩增长确定性强。
  • 新材料板块：高温合金、钛合金及碳纤维复合材料需求增长快，毛利率提升空间大。

关键信息

• 板块表现：

  • 中证军工指数本周上涨4.34%，在29个中信一级行业中排名第6。
  • 本周涨幅前五的个股包括：新光光电（28.67%）、银河电子（28.19%）、中光学（26.48%）、同益中（19.57%）、中国海防（17.91%）。
  • 跌幅前五的个股包括：新兴装备（-4.03%）、ST新研（-2.75%）、万泽股份（-1.65%）、天奥电子（-1.62%）、湘电股份（-0.79%）。

• 估值情况：

  • 军工板块（安信军工股票池）动态PE为59倍，对应2022年估值约36倍。
  • 主机厂估值较高，多在50倍以上，而部分高景气公司市盈率在25倍左右。

• ETF与融资情况：

  • 军工ETF及融资融券资金配置较2021Q4有所下滑，但2022Q1开始回升，预计后续可能增加。
  • 融资余额有所下降，但占比仍保持在2%左右。

投资建议

• 重点关注公司：
  • 航空装备：中航沈飞、中航西飞、航发动力、中航机电、江航装备、中航光电、中航重机、派克新材、航宇科技、爱乐达、迈信林。
  • 航天装备：航天电器、新雷能、振芯科技、盟升电子。
  • 信息化板块：振华科技、紫光国微、鸿远电子、智明达。
  • 新材料板块：宝钛股份、钢研高纳、西部超导、中简科技。

风险提示

• 武器装备换装列装不及预期。
• 导弹新型号研制进度不达预期。

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行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 维持评级：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

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