20250731-国盛证券-东华科技-002140.SZ-Q2业绩大幅提速_新疆煤化工订单释放在即_3页_685kb

东华科技（002140.SZ）公司点评总结

东华科技于2025年上半年发布业绩快报，显示公司业绩显著提升。2025H1实现营收47.8亿元，同比增长9%；归母净利润2.4亿元，同比增长15%；扣非归母净利润2.3亿元，同比增长31%，超出市场预期。分季度分析，Q1营收和净利润较上年同期增长13%和下降1%，但Q2业绩大幅加速，营收和归母净利润同比分别增长6%和36%，扣非数据增长27%～36%，凸显经营改善，主要受益于精细化管理和成本控制，提升整体毛利率。

公司新签订单表现强劲，2025Q2单季新签59亿元，同比增长42%，其中设计和工程总承包分别贡献1.8亿元和57.2亿元，增长165%和40%。截至2025H1，累计新签订单77.8亿元，同比增长24%，完成全年220亿元目标的35%。重点项目如陕煤集团煤化工项目已进入总承包招标阶段，公司中标多个子项目，预计年内新增40亿元订单。此外，新疆煤化工投资加速，公司在天池能源、新业煤制气等项目中取得进展，预计EPC订单将密集释放，为公司创造下半年业绩增长点。截至2025Q2末，公司在手未完合同额513.3亿元，相当于2024年营收的5.8倍，订单储备充裕，支撑未来业绩。

在新疆煤化工领域，公司抓住国内能源自给率提升机遇，凭借专业工程优势和国资背景，中标多个总承包项目。近年环评、招投标进程加快，如准东煤制烯烃项目招标启动，后续重点项目将推动订单释放，进一步增强公司市场份额。

投资建议方面，国盛证券维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润年增16%，EPS从0.67元逐步上升至0.91元。财务指标显示，公司营收和利润稳健增长，毛利率和净资产收益率提升，负债率保持可控，现金流改善，长期看好其在煤化工和海外市场的扩张潜力。

风险包括新疆煤化工投资规模不及预期、订单获取放缓等。总体而言，公司业绩提速叠加订单储备，有望实现持续增长。