20250910-天风证券-东华科技-002140.SZ-Q2业绩增速亮眼_新签订单未来可期_3页_709kb

东华科技（002140）2025年上半年半年报点评

核心业绩亮点

• 收入与利润：2025年上半年实现营业收入47.84亿元，同比增长9.29%；归母净利润2.40亿元，同比增长14.64%；扣非归母净利润2.32亿元，同比增长31.48%。二季度单季收入同比增6.28%，净利润同比增36.13%。
• 订单增长：新签合同77.81亿元，同比增长23.78%，其中化工类项目占比高达86.89%，金额67.61亿元；在手订单充足，累计已签约未完工项目513.39亿元，同比增长28.73%。
• 盈利能力增强：综合毛利率为9.1%，同比提升0.71个百分点；净利率为5.04%，同比提升0.35个百分点。费用控制有效，期间费用率同比下降0.90个百分点。

业务结构分析

• 化工行业：营收40.28亿元，同比增长8.78%，毛利率9.17%，同比提升0.32个百分点。
• 环境治理：营收3.60亿元，同比下降36.93%，毛利率14.44%，同比提升6.57个百分点。
• 工程总承包与设计咨询：营收同比分别增长2.61%和4.75%，毛利率分别为8.41%和45.79%。
• 区域增长：国内各区域及海外市场增速较快，尤其中东、中南、西北和国外收入增速突出。

财务与估值

• 估值预测：2025-2027年归母净利润预计为4.87亿、5.65亿、6.51亿，对应PE为15倍、13倍、11.3倍，维持“买入”评级。
• 财务数据：净利率、毛利率稳步提升；资产周转率、应收账款周转率表现良好。
• 风险提示：合同履约、项目回款、化工投资及境外经营风险需关注。

专家观点

• 投资评级：维持“买入”，目标价未变。
• 业绩展望：国内市场聚焦技术引领和“T+EPC”模式，全球化战略推进，看好未来增长潜力。

公司业绩增长显著，订单充足，盈利能力提升，分析师维持“买入”评级。