20230312-国盛证券-建筑材料行业周报_预期回落与弱复苏现实的碰撞_继续看好玻璃弹性_16页_994kb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体表现不佳，上涨-7.22%，跑输沪深300指数。水泥（SW）上涨-6.32%，玻璃制造（SW）上涨-6.83%，玻纤制造（SW）上涨-5.39%，装修改材（SW）上涨-8.67%。板块资金净流出18.31亿元，市场情绪偏弱。

主要观点

• 玻璃行业：玻璃价格已触底，出货率逐步改善，下游补库带动部分区域价格上涨。当前社会库存极低，价格下跌空间有限，若需求复苏有望带来较强价格弹性，推荐旗滨集团。
• 消费建材：2023年为消费建材复苏期，龙头收入增速有望回正，行业出清后市占率提升。政策放松与地产数据修复期将带来超额收益，推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。
• 水泥行业：水泥需求持续性依赖地方政府资金情况。供给端错峰停产执行较好，但地产拿地数据仍较差，需求端承压。南方水泥需求基本恢复，三北地区为主要复苏区域，建议关注后续产能释放与需求变化。
• 玻纤行业：供给增量较多，大拐点需磨底，但风电装机Q2逐步启动，有望带来阶段性涨价机会。当前库存高位震荡，需关注需求变化。
• 碳纤维行业：下游需求缓慢复苏，全年主要下游需求仍有增长，但供给逐步释放，价格预计偏疲软。当前库存压力缓解，盈利水平保持稳定。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格环比上涨2.3%，华东、中南及陕西、云南地区涨幅较大。
• 出货率：全国出货率环比提升3个百分点，华东、华南企业出货量普遍达8-9成，东北、华北、西北地区为3-4成。
• 错峰停产：多地计划在二季度继续错峰停产，如贵州计划停窑60天，新疆、青海等地区也执行了较长的错峰周期。

玻璃行业

• 价格：本周国内浮法玻璃均价为1737.04元/吨，环比下跌0.33%。
• 库存：全国13省样本企业原片库存为6736万重箱，环比减少366万重箱，同比增加1664万重箱。
• 出货：下游加工厂持续消化库存，补货需求增加，带动部分区域价格上涨，玻璃厂出货好转。

玻纤行业

• 价格：无碱池窑粗纱价格环比下跌0.69%，电子纱价格基本稳定。
• 库存：截至2023年2月底，玻纤企业库存81.95万吨，环比增加6.97万吨，同比增加57.58万吨，库存高位震荡。

消费建材原材料

• 铝合金：价格环比下降250元/吨，同比下滑16.2%。
• 苯乙烯：价格环比下降100元/吨，同比下滑17.6%。
• 丙烯酸丁酯：价格环比下降200元/吨，同比下滑36.5%。
• 沥青：价格环比下降100元/吨，同比下滑6.0%。
• LNG：价格环比下降674元/吨，同比下滑31.7%。
• PVC：价格环比下降85元/吨，同比下滑31.4%。

碳纤维行业

• 价格：市场均价环比持平，小丝束/大丝束平均售价分别为16.3万/吨、11万/吨。
• 产量与开工率：本周总产量1056.06吨，开工率57.93%；2023年累计产量同比增加26.89%。
• 库存：单周库存2440吨，同比增长1852%，环比下降20.13%。
• 盈利：生产成本维持在11.99万元/吨，单位毛利2.14万元/吨，毛利率15.12%，成本及利润水平环比持平。

风险提示

1. 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
2. 原材料价格持续快速上涨：原材料价格处于高位，存在继续上涨，进一步挤压利润率的风险。

个股表现

涨跌幅前五

涨跌幅后五