20230219-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃长鞭效应酝酿价格弹性_消费建材发货逐步好转_16页_1mb

建筑材料行业周度分析总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体上涨0.24%，跑赢沪深300指数1.99%。其中水泥行业表现最佳，上涨3.03%，而玻璃制造和玻纤制造分别下跌5.01%和1.14%，装修改材微跌0.06%。建材板块整体资金净流出12.35亿元，显示市场情绪仍偏谨慎。

主要观点

• 水泥行业：需求持续性依赖地方政府资金情况，供给端错峰停产执行较好，下游需求缓慢恢复，库存下降，推动价格上涨。2月中旬，华东、华中、华南地区出货率提升，价格回升，但需求恢复仍需观察。
• 玻璃行业：价格触底，需求有望释放，社会库存极低，价格下跌空间有限，若需求复苏将带来较强价格弹性。重点关注旗滨集团。
• 消费建材：2023年消费建材进入复苏期，龙头收入增速回正，行业出清后市占率提升，建议积极配置。推荐蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙，关注三棵树。
• 玻纤行业：供给增量较多，大拐点仍需磨底，但风电装机Q2启动带来阶段性涨价机会。
• 碳纤维行业：需求缓慢复苏，全年主要下游需求增长，但供给逐步释放，价格偏疲软。成本端改善带动利润率修复，建议关注行业变化。

关键信息

水泥行业

• 价格变动：全国水泥价格环比上涨1.4%，华东和华南地区涨幅10-30元/吨，河北、河南和重庆小幅下跌。
• 出货率：华东、华中、华南地区出货量恢复至4-5成，西南地区部分恢复至4-6成，京津冀恢复至2-3成。
• 错峰停产情况：多个地区如辽宁、山东、河南、新疆等在2022年11月开始错峰停产，部分地区计划2023年一季度继续停窑。

玻璃行业

• 价格：国内浮法玻璃均价1759.15元/吨，环比下跌0.19%。
• 库存：全国13省样本企业原片库存7023万重箱，环比+316万重箱，同比+3213万重箱。
• 成本与利润：纯碱价格小幅上涨，但浮法玻璃税后毛利仍为负值，盈利情况仍待改善。

玻纤行业

• 价格：无碱池窑粗纱全国均价4130.50元/吨，环比下降0.05%；电子纱价格大幅下跌11.88%。
• 库存：截至2023年1月底，玻纤企业库存74.98万吨，同比增加53.37万吨，库存高位震荡。

消费建材原材料价格

• 铝合金：价格19550元/吨，环比下降50元/吨，同比降低18.5%。
• 苯乙烯：现货价8350元/吨，环比上升50元/吨，同比降低5.1%。
• 丙烯酸丁酯：现货价10600元/吨，环比下降200元/吨，同比降低38.4%。
• 沥青：华东地区主流价4050元/吨，同比上涨5.2%。
• 天然气（LNG）：出厂价6471元/吨，同比增长0.7%。
• PVC：电石法PVC市场中间价6257元/吨，环比上升72元/吨，同比降低27.7%。

碳纤维行业

• 价格：本周价格环比持平，小丝束/大丝束平均售价分别为17.5万/吨和12万/吨。
• 产量与开工率：单周产量1064.08吨，开工率61%，生产供应趋稳。
• 库存：单周库存2985吨，同比增长22861.54%，库存压力仍较大。
• 成本与毛利：平均生产成本12.29万元/吨，环比下降2.98%；单位毛利2.59万元/吨，环比增长17.06%；毛利率17.41%，环比增加2.54个百分点。

增持建议

• 推荐公司：蒙娜丽莎、坚朗五金、志特新材、法狮龙
• 关注公司：三棵树

风险提示

• 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但存在回暖力度不及预期的风险。
• 原材料价格持续快速上涨：原材料价格处于高位，存在继续上涨风险，可能进一步挤压利润率。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅在5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅在10%以上）

免责声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。国盛证券不对报告内容造成的任何损失负责。