20260130-浙商证券-机械行业2025年度业绩前瞻_AI引领成长崛起_反内卷周期反转_出海进一步提速_7页_756kb

报告摘要

机械行业2025年度业绩前瞻总结

核心内容概述

本报告分析了2026年机械行业的发展趋势与投资机会，聚焦于周期反转、成长崛起与出海提速三大主线，涵盖工程机械、工业气体、半导体设备、AIDC、光伏设备、人形机器人、可控核聚变等多个细分领域，提出投资建议并评估行业前景与风险。

主要观点与关键信息

1. 周期反转：工程机械、工业气体、船舶

工程机械：
- 2024年全球市场规模达2135亿美元，预计2030年将达2961亿美元，CAGR为6%。
- 2025年挖掘机销量同比增长17%，国内与海外市场同步增长。
- 海外市占率提升，亚非拉等新兴市场基建、地产、矿业需求增长。
- 中国工程机械厂商（如三一重工、徐工机械、中联重科）全球市占率约12.4%，未来市值有望向卡特彼勒靠拢。
工业气体：
- 2026年市场规模预计达1.3万亿元，近4年CAGR为6.8%。
- 行业整合提速，头部企业集中度提升，电子特气需求增长显著。
- 推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、华特气体等龙头企业。
船舶行业：
- 中国船舶、中国动力、中船防务等企业表现亮眼，行业景气度持续提升。
- 2025年部分企业净利润增速显著，行业具备较强增长潜力。

2. 成长崛起：具身智能、可控核聚变、光伏设备、锂电设备、半导体设备、AIDC、PCB设备

具身智能：
- 应用、算力、资本三重拐点叠加，推动行业飞轮启动。
- 优必选、胜通能源、东杰智能等企业中标大单，产业链布局加速。
- 投资建议关注零部件供应商（如浙江荣泰、恒立液压）、低估值转型标的（如涛涛车业、华翔股份）及新技术标的（如汉威科技、福莱新材）。
可控核聚变：
- 招标提速，设备先行，聚焦高价值环节与“链主”企业。
- 推荐中国聚变公司、江西聚变新能、中核系及中科院系相关企业。
光伏设备：
- 太空光伏成为未来增长方向，HJT/钙钛矿设备+电池制造受益。
- 太空光伏具备高效率、全天候发电等优势，成本仅为地面光伏的22倍。
- 技术路径短期以砷化镓为主，中期转向P型HJT，远期聚焦钙钛矿叠层。
锂电设备：
- 储能需求带动景气向上，固态电池产业化拐点已至。
- 推荐关注具备技术优势和产能布局的企业。
半导体设备及EDA：
- 行业景气度高，AI驱动下存储超级周期开启。
- 四大投资方向：刻蚀与薄膜设备、光刻机国产化、ALD设备、先进封装设备。
- 推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米等龙头。
AIDC设备：
- 海外AI算力持续投入，国内因高端算力卡进口受限导致需求后置。
- 预计2026年国内AIDC建设将出现“积蓄式反弹”。
- 推荐燃气轮机、柴发、制冷设备、SOFC、数据中心母线等细分领域。

3. 出海提速：对美战略乐观，非美行稳致远

对美战略：
- 贸易争端缓和，联储降息周期与AI趋势交汇，利好出口。
- 推荐工具类（巨星科技、泉峰控股）、AIPCB（大族激光）、柴发（潍柴动力）、高空作业平台（浙江鼎力）等。
非美出口：
- 关注友岸产业转移、资源优势国、顺周期三大主线。
- 推荐工程机械（三一重工、徐工机械）、通机（绿田机械、宗申动力）、冶炼设备（中重科技）、纺服设备（宏华数科、杰克科技）、出行链（宇通客车、金龙汽车）等。