> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 机械设备 报告日期：2026年02月10日 # 2026: AI之光引领成长；反内卷周期反转 # ——大制造中观策略行业周报 # 投资要点 # 【本周报意图】 本周报意在汇总大制造中观策略组内部每周重要深度报告、重要点评报告与边际变化的观点。 # 【团队核心标的】 横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、开普云、金沃股份、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。 # 【核心组合】 横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、复旦微电、开普云、金沃股份、新时达、涛涛车业、三一重工、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、中联重科、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份。 # 【上周行业观点】 机械：工程机械海外供需之非洲见闻；AI引领重视半导体/AIDC设备。 # 【上周各行业及大制造内部涨跌幅情况】 截至2026/2/6，上周（2026/2/2-2026/2/6）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：食品饮料（申万） $(+4.31\%)$ 、美容护理（申万） $(+3.69\%)$ 、电力设备（申万） $(+2.2\%)$ 、综合（申万） $(+1.96\%)$ 、交通运输（申万） $(+1.9\%)$ 。 截至2026/2/6，上周（2026/2/2-2026/2/6）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：万得光伏概念指数（+4.92%）、万得新能源概念指数（+4.05%）、长江工程机械指数（+3.67%）。 # 【上周重点公司点评】海目星：2025Q4扭亏为盈，激光自动化平台多领域、全球化延展促成长 # 2025Q4扭亏为盈，预计2025年归母净利润同比亏损 $421\% - 458\%$ ■预计2025年实现归母净利润-8.5亿元至-9.1亿元，同比亏损增加；扣非归母净利润-9.2亿元至-9.8亿元。 ■ 分季度看，2025年第四季度出现显著拐点：预计实现归母净利润0.03亿元至0.63亿元，较2024年同期（-3.30亿元）实现扭亏为盈；扣非归母净利润-0.51亿元至0.09亿元，较2024年同期（-3.49亿元）实现大幅减亏。 2025年公司业绩承压主要系：1）受锂电、光伏行业产能过剩影响，行业市场竞争加剧，产品价格持续低迷，叠加成本管控难度加大，经营承压；2）对交付中的项目开展减值测试，并计提相应减值损失；3）为保障长远发展，持续加大战略研发投入，积极布局海外市场，费用增加。 # 行业评级：看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：周艺轩 执业证书号：S1230524060001 zhouyixuan@stocke.com.cn 分析师：王家艺 执业证书号：S1230523080015 wangjiayi@stocke.com.cn 分析师：张菁 执业证书号：S1230524070001 zhangjing02@stocke.com.cn 分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 zhouxiangfang@stocke.com.cn 分析师：陈红 执业证书号：S1230525080008 chenhong01@stocke.com.cn 研究助理：顾淳晖 guchunhui@stocke.com.cn 研究助理：陈俊韬 chenjuntao@stocke.com.cn 研究助理：李晗玥 lihanyue@stocke.com.cn # 相关报告 1 《2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转》2026.02.03 2 《SpaceX申请部署百万颗卫星，商业航天受益全球太空资源竞速》2026.02.01 3《中国商火提出全力突破可重复使用技术，可回收火箭有望突破》2026.01.30 # 锂电下游需求逐步回暖，多领域+全球化战略促激光自动化平台成长 # 公司已形成横跨锂电、消费电子、光伏、医疗等多赛道的平台型布局。 $\spadesuit$ 锂电领域：公司作为业内首家同时布局“氧化物 $+$ 锂金属负极”与“硫化物 $+$ 硅碳负极”双技术路线的企业，实现向某全球领先的新能源科技企业提供硫化物固态电池中试线关键设备出货； $\spadesuit$ 消费电子：完成超宽及智能卷料接带机交付，并持续推进BST空间光系统研发验证。公司同时拓展汽车电子、通信等行业，提供多工艺激光与自动化解决方案。 $\spadesuit$ 光伏领域：自研TOPCon背面激光减薄设备获批量订单，BC电池大光斑激光开膜设备量产交付；4）新兴领域：同步拓展激光塑料焊接、3D打印等新业务，以技术前瞻布局构建差异化优势。 海外拓展：公司海外业务拓展顺利，现已成功跻身海外锂电设备供应商的第一梯队。2025年上半年新签海外订单（含交付地在海外）18.88亿元，同比激增 $192.5\%$ ，订单占比持续攀升。2025年随着锂电等下游需求边际回暖，订单端显著改善，2025年上半年新接订单100.85亿元，同比增长约 $117.5\%$ ；截至2025年6月30日，在手订单达100.85亿元（含税），同比增长 $46\%$ 。 盈利预测与估值：预计2025-2027年公司归母净利润分别约-8.8、4.1、7.4亿元，2026年扭亏为盈，2027年同比增长 $81\%$ ，2026-2027对应PE35、20X（截至2026年2月5日）。 # 风险提示 地缘政治不确定性加强、原材料价格波动、下游需求不及预期等。 # 附录1：重点公司盈利预测 表1：重点公司盈利预测 <table><tr><td>标的</td><td>代码</td><td>公司</td><td>市值(亿元)</td><td>24EPS</td><td>25EPS(E)</td><td>26EPS(E)</td><td>24PE</td><td>25PE</td><td>26PE</td><td>ROE(2024)</td></tr><tr><td rowspan="19">团队核心标的</td><td>300539</td><td>横河精密</td><td>91.85</td><td>0.14</td><td>0.25</td><td>0.38</td><td>77</td><td>137</td><td>89</td><td>7%</td></tr><tr><td>603119</td><td>浙江荣泰</td><td>372.44</td><td>0.61</td><td>0.83</td><td>1.23</td><td>37</td><td>123</td><td>83</td><td>13%</td></tr><tr><td>605128</td><td>上海沿浦</td><td>80.63</td><td>1.05</td><td>0.94</td><td>1.35</td><td>35</td><td>41</td><td>28</td><td>10%</td></tr><tr><td>301345</td><td>涛涛车业</td><td>238.82</td><td>3.44</td><td>7.13</td><td>9.73</td><td>19</td><td>31</td><td>23</td><td>14%</td></tr><tr><td>600031</td><td>三一重工</td><td>2102.50</td><td>0.63</td><td>0.95</td><td>1.20</td><td>26</td><td>24</td><td>19</td><td>9%</td></tr><tr><td>000157</td><td>中联重科</td><td>789.71</td><td>0.44</td><td>0.56</td><td>0.70</td><td>17</td><td>17</td><td>13</td><td>6%</td></tr><tr><td>000425</td><td>徐工机械</td><td>1345.72</td><td>0.49</td><td>0.64</td><td>0.81</td><td>16</td><td>18</td><td>14</td><td>10%</td></tr><tr><td>301303</td><td>真兰仪表</td><td>64.79</td><td>0.87</td><td>0.88</td><td>0.99</td><td>18</td><td>18</td><td>16</td><td>10%</td></tr><tr><td>600150</td><td>中国船舶</td><td>2551.94</td><td>0.60</td><td>1.23</td><td>2.08</td><td>60</td><td>28</td><td>16</td><td>7%</td></tr><tr><td>300012</td><td>华测检测</td><td>260.33</td><td>0.54</td><td>0.61</td><td>0.69</td><td>23</td><td>25</td><td>22</td><td>14%</td></tr><tr><td>603298</td><td>杭叉集团</td><td>363.73</td><td>1.52</td><td>1.72</td><td>1.93</td><td>12</td><td>16</td><td>14</td><td>22%</td></tr><tr><td>601890</td><td>亚星锚链</td><td>105.05</td><td>0.26</td><td>0.33</td><td>0.39</td><td>29</td><td>33</td><td>28</td><td>8%</td></tr><tr><td>300757</td><td>罗博特科</td><td>668.76</td><td>0.75</td><td>(0.30)</td><td>0.30</td><td>301</td><td>-</td><td>-</td><td>6%</td></tr><tr><td>002444</td><td>巨星科技</td><td>430.61</td><td>1.78</td><td>2.16</td><td>2.64</td><td>18</td><td>17</td><td>14</td><td>15%</td></tr><tr><td>1585.HK</td><td>雅迪控股</td><td>319.70</td><td>0.80</td><td>0.95</td><td>1.10</td><td>29</td><td>11</td><td>9</td><td>15%</td></tr><tr><td>603529</td><td>爱玛科技</td><td>260.65</td><td>2.18</td><td>2.78</td><td>3.25</td><td>19</td><td>11</td><td>9</td><td>24%</td></tr><tr><td>600316</td><td>洪都航空</td><td>319.47</td><td>0.05</td><td>0.15</td><td>0.29</td><td>609</td><td>297</td><td>156</td><td>1%</td></tr><tr><td>605305</td><td>中际联合</td><td>82.99</td><td>1.54</td><td>2.53</td><td>3.15</td><td>18</td><td>15</td><td>12</td><td>13%</td></tr><tr><td>301269</td><td>华大九天</td><td>530.44</td><td>0.16</td><td>0.30</td><td>0.57</td><td>748</td><td>322</td><td>172</td><td>2%</td></tr><tr><td rowspan="19">其他近期关注标的</td><td>688385</td><td>复旦微电</td><td>531.28</td><td>0.60</td><td>0.80</td><td>1.27</td><td>64</td><td>96</td><td>60</td><td>10%</td></tr><tr><td>300984</td><td>金沃股份</td><td>91.80</td><td>0.31</td><td>0.49</td><td>0.98</td><td>128</td><td>152</td><td>76</td><td>3%</td></tr><tr><td>688228</td><td>开普云</td><td>111.12</td><td>0.60</td><td>0.54</td><td>0.71</td><td>75</td><td>304</td><td>232</td><td>2%</td></tr><tr><td>002527</td><td>新时达</td><td>110.20</td><td>(0.75)</td><td>0.03</td><td>0.15</td><td>-12</td><td>625</td><td>114</td><td>-21%</td></tr><tr><td>603112</td><td>华翔股份</td><td>92.75</td><td>0.95</td><td>1.11</td><td>1.32</td><td>13</td><td>16</td><td>13</td><td>16%</td></tr><tr><td>603337</td><td>杰克科技</td><td>211.72</td><td>1.54</td><td>2.00</td><td>2.40</td><td>20</td><td>22</td><td>19</td><td>18%</td></tr><tr><td>603667</td><td>五洲新春</td><td>313.65</td><td>0.31</td><td>0.37</td><td>0.50</td><td>80</td><td>231</td><td>171</td><td>3%</td></tr><tr><td>600761</td><td>安徽合力</td><td>190.88</td><td>1.56</td><td>1.60</td><td>1.80</td><td>11</td><td>13</td><td>12</td><td>15%</td></tr><tr><td>603194</td><td>中力股份</td><td>157.19</td><td>2.08</td><td>2.28</td><td>2.56</td><td>17</td><td>17</td><td>15</td><td>22%</td></tr><tr><td>000680</td><td>山推股份</td><td>192.02</td><td>0.62</td><td>0.88</td><td>1.06</td><td>16</td><td>15</td><td>12</td><td>20%</td></tr><tr><td>000528</td><td>柳工</td><td>233.73</td><td>0.67</td><td>0.83</td><td>1.12</td><td>18</td><td>14</td><td>10</td><td>8%</td></tr><tr><td>000157</td><td>中联重科</td><td>789.71</td><td>0.44</td><td>0.56</td><td>0.70</td><td>17</td><td>17</td><td>13</td><td>6%</td></tr><tr><td>601100</td><td>恒立液压</td><td>1604.16</td><td>1.89</td><td>2.13</td><td>2.50</td><td>28</td><td>56</td><td>48</td><td>17%</td></tr><tr><td>002353</td><td>杰瑞股份</td><td>874.78</td><td>2.43</td><td>3.03</td><td>3.64</td><td>15</td><td>28</td><td>23</td><td>13%</td></tr><tr><td>603683</td><td>晶华新材</td><td>73.18</td><td>0.32</td><td>0.29</td><td>0.42</td><td>28</td><td>86</td><td>60</td><td>5%</td></tr><tr><td>600764</td><td>中国海防</td><td>194.43</td><td>0.47</td><td>0.45</td><td>0.60</td><td>60</td><td>61</td><td>46</td><td>3%</td></tr><tr><td>000519</td><td>中兵红箭</td><td>255.95</td><td>0.40</td><td>0.13</td><td>0.33</td><td>36</td><td>146</td><td>57</td><td>-3%</td></tr><tr><td>600967</td><td>内蒙一机</td><td>283.86</td><td>0.37</td><td>0.39</td><td>0.47</td><td>23</td><td>43</td><td>36</td><td>4%</td></tr><tr><td>600184</td><td>光电股份</td><td>102.33</td><td>0.05</td><td>0.12</td><td>0.34</td><td>199</td><td>148</td><td>51</td><td>-8%</td></tr></table> 注：数据预测采用 Wind 一致预期；24EPS、24PE、ROE(2024)均截至 2024 年 12 月 31 日,其他数据截至上周 2026 年 2 月 6 日收盘。 资料来源：Wind，浙商证券研究所 # 附录2：上周A股各行业内部涨跌幅情况 截至2026/2/6，上周（2026/2/2-2026/2/6）板块跟踪指数中，表现最好的五大指数为：食品饮料（申万） $(+4.31\%)$ 、美容护理（申万） $(+3.69\%)$ 、电力设备（申万） $(+2.2\%)$ 、综合（申万） $(+1.96\%)$ 、交通运输（申万） $(+1.9\%)$ 。 图1：上周各行业的涨跌幅情况 资料来源：Wind，浙商证券研究所 # 附录3：上周大制造子行业各行业内部涨跌幅情况 截至2026/2/6，上周（2026/2/2-2026/2/6）大制造板块跟踪指数中，表现最好的三大指数为：万得光伏概念指数 $(+4.92\%)$ 、万得新能源概念指数 $(+4.05\%)$ 、长江工程机械指数 $(+3.67\%)$ 。 图2：上周大制造各行业的涨跌幅情况 资料来源：Wind，浙商证券研究所 # 风险提示 地缘政治不确定性加强、原材料价格波动、下游需求不及预期等。 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：（8621）80108518 上海总部传真：（8621） 80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn