20260202-浙商证券-机械设备行业大制造中观策略行业周报_2026_AI之光引领成长；反内卷周期反转_11页_765kb

2026年大制造中观策略行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2026年2月2日的大制造行业动态，分析了机械、商业航天、船舶制造及重点公司表现，提出对相关行业和企业的投资建议。

主要观点与关键信息

1. 机械行业：AI与反内卷推动成长

• 行业趋势：AI技术正在引领制造业的成长，反内卷周期出现反转。
• 投资重点：推荐横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等公司。
• 乘用车整椅行业：
  • 行业规模：2025年国内市场规模约1490亿元。
  • 成本结构：前三大成本占比约61%，其中骨架、面套、发泡为主要成本项。
  • 估值空间：板块估值提升空间大，建议关注具备自主技术能力的第三方座椅企业。
  • 海外市场：2024年全球市场规模达5886亿元，CR4为57%，欧美市场集中度高。
  • 利润结构：中高端车型坐拥70%行业利润，亚洲地区利润率最高，约为9%。

2. 商业航天：可回收火箭与太空数据中心兴起

• 行业动态：
  • 中国商火提出全力突破可重复使用技术，推动可回收火箭发展。
  • SpaceX申请部署百万颗卫星，构建全球太空数据中心。
• 行业优势：
  • 火箭回收可大幅降低发射成本，如SpaceX的猎鹰9号单次发射成本降至1500万美元。
  • 太空数据中心利用太阳能和激光链路，具备低成本、高扩展性和环保优势。
• 投资建议：
  • 火箭端：关注杭氧股份、斯瑞新材、航天动力、铂力特、国机精工、航天工程、超捷股份、豪能股份、中天火箭、高华科技等。
  • 卫星端：关注中国卫星、迈为股份、震有科技、国博电子、复旦微电、海格通信、臻镭科技、航天环宇、顺灏股份、上海港湾、隆盛科技、盟升电子等。

3. 船舶制造：行业周期景气向上

• 行业趋势：
  • 全球船舶新接订单同比下降24.2%，但部分船型如箱船、油轮需求上升。
  • 船价持续上涨，克拉克森新船造价指数2021年以来增长46.82%。
• 公司表现：
  • 中国船舶2025年预计归母净利润同比增长66%-99%，盈利预测显示未来三年PE逐步下降。
  • 公司技术实力强，未来优质高价订单竞争力强。
• 投资建议：关注中国船舶，预计2025-2027年归母净利润分别为78.4、170.9、253.7亿元，PE分别为32、15、10X。

4. 风电设备：高空安全作业设备需求上升

• 行业趋势：
  • 国内风电市场“十五五”期间新增装机容量不低于120GW，其中海风不低于15GW。
  • 公司产品单机价值量提升，订单结构优化。
• 公司表现：
  • 中际联合2025年预计归母净利润同比增长59%-75%，PE预计逐步下降。
  • 公司拓展海外市场及新兴领域，如物料输送机、爬塔机等。
• 投资建议：关注中际联合，预计2025-2027年归母净利润分别为5.2、6.3、7.3亿元，PE分别为18、15、13X。

5. 重点公司点评

• 联创光电：

  • 2025年归母净利润预增80%-121%，激光与超导业务蓄势待发。
  • 超导业务涉及可控核聚变、电磁发射等领域，有望持续受益于国内项目。
  • 激光业务增长显著，预计2024-2027年CAGR为47%。

• 先导智能：

  • 2025年归母净利润预增424%-529%，盈利能力显著修复。
  • 公司为全球唯一全固态电池整线解决方案服务商，技术领先。
  • 预计2024-2027年CAGR为118%，PE逐步下降。

• 其他公司：

  • 附录中列出了多只重点公司的盈利预测，包括横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等。

投资建议

• 行业层面：看好机械行业，尤其是乘用车整椅、商业航天、船舶制造、风电设备等领域。
• 公司层面：建议关注具备技术优势、成长潜力和估值提升空间的公司，如上海沿浦、继峰股份、天成自控、新泉股份等。
• 风险提示：地缘政治不确定性、原材料价格波动、下游需求不及预期等。

附录信息

• 重点公司盈利预测：附录1提供了2024-2027年多家公司的EPS、PE及ROE预测。
• 行业涨跌幅：附录2与附录3展示了上周A股及大制造子行业各板块的涨跌幅情况。

投资评级说明

• 投资评级以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业评级分为看好、中性、看淡，公司评级分为买入、增持、中性、减持。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。报告仅供客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息并考虑自身投资目的、财务状况和需求。