20151124-华融证券-证券行业_每周周报-新三板再次释放制度红利_17页_1mb

报告摘要

证券行业周报（11/16-11/22）总结

核心内容概述

本周证券行业整体表现承压，行业指数下跌3.55%，但11月份以来行业指数上涨23.32%，显示出较强的反弹趋势。同时，政策层面持续推进资本市场改革，特别是新三板制度的完善和科技创新板的设立，为券商提供了新的发展机遇。公司动态方面，多家券商发布融资、业务调整等公告，反映出行业在政策支持下逐步调整发展策略。

主要观点与关键信息

一、行业动态亮点

新三板制度改革再进一步
- 证监会发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，提出九大改革亮点：
  - 明确服务中小微企业的市场定位；
  - 研究创业板转板试点；
  - 实行场内分层制度；
  - 发展做市转让，建立盘后大宗交易；
  - 引入公募基金等机构投资者；
  - 实施储架发行制度，开放新增股东限制；
  - 强化券商业务体系与考核机制；
  - 保护投资者权益，不降低准入门槛；
  - 加强事中事后监管，防范系统性风险。
IPO重启与新股发行恢复
- 证监会宣布前期暂缓发行的10家公司已完成会后事项程序，重启发行备案工作；
- 28家IPO公司将在年内分三批启动发行，审核全面恢复。
国企改革配套文件即将出台
- 国企改革“1+N”系列文件预计在年内全部发布，进一步推动国企改革进程。
上海股交中心科技创新板获批
- 科技创新板已正式获批，拟年内开板，首批挂牌企业将陆续推出；
- 引入注册制，设置差异化挂牌条件，重点支持科技与创新型企业。
基金业协会清理失联私募
- 首批12家失联私募被公布，其中10家为无产品空壳公司；
- 体现私募行业规范化的趋势。

二、公司动态

国泰君安
- 获得中国人民银行核定的短期融资券最高余额为172亿元，有效期一年。
方正证券
- 民族证券20.5亿元款项中，4亿元到期未收到本金及收益，涉及信托计划纠纷。
东兴证券
- 调整非公开发行股票发行底价为19.06元/股，募集资金总额不超过80亿元。
中信证券
- 董事长王东明将不再参与第六届董事会的提名，张佑君先生被提名为董事候选人。
东吴证券
- 拟收购控股股东持有的苏州市民卡有限公司20%股权，构成关联交易。

三、行情回顾

行业指数表现
- 本周证券行业指数下跌3.55%，沪深300指数上涨0.75%，超额收益率为-4.30%；
- 11月份证券行业指数上涨23.32%，沪深300指数上涨6.80%，超额收益率为16.52%。
个股表现
- 中信证券表现最佳，上涨1.33%；
- 方正证券跌幅最大，下跌10.46%；
- 西南证券下跌7.57%。
估值情况
- 上市券商PE（TTM）集中于11-40，西部证券PE最高（54.55）；
- PB集中于1-6，中信证券PB最低（1.86）。
融资融券业务
- 融资买入额环比下降21.25%，融资余额环比上升4.69%。

四、投资策略

行业前景
- 3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期，金融改革为券商带来良好发展机遇；
- 新三板、场外市场、创新衍生品和结构化产品将推动行业增长。
推荐方向
- 重点推荐传统业务稳定发展、创新业务目标明确的大中型券商。
市场环境
- 在市场整体转好的基础上，券商ROE有望进入上升周期。

五、风险提示

市场波动风险
- 大盘回落可能压制券商股走势。
政策执行风险
- 新政策的实施效果存在不确定性，需关注后续执行情况。

六、分析师信息

分析师：赵莎莎
执业编号：S1490514030002
联系方式：
- 电话：010-85556192
- 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn
联系人：赵竞萌
- 电话：010-85556191
- 邮箱：zhaojingmeng@hrsec.com.cn

七、投资评级定义

公司评级	定义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上