20210709-建信期货-宏观策略周报_中国央行意外降准扰动全球市场_10页_946kb

宏观策略周报总结

核心内容概述

2021年7月9日发布的《宏观策略周报》主要分析了全球疫情、经济复苏、各国政策动向以及对金融市场的影响。报告指出，德尔塔毒株的扩散对全球经济复苏构成潜在威胁，同时中国央行的意外降准对市场流动性、货币政策独立性及经济结构调整产生深远影响。

主要观点与关键信息

1. 全球疫情与经济复苏

• 疫情扩散：截至7月8日，全球累计确诊新冠病例超1.86亿，死亡率约2.16%。德尔塔毒株的出现导致部分国家疫情反弹，尤其是亚洲和欧洲地区。
• 疫苗接种：全球疫苗接种率已达到24.7%，其中加拿大、英国、以色列等国家接种率较高，但辉瑞疫苗对德尔塔毒株的有效性下降至66%左右。
• 经济复苏分化：欧洲经济活动持续改善，美国经济则因通胀压力和财政刺激减弱而复苏放缓。6月份主要经济体制造业PMI多数回落，仅欧元区改善。
• 货币政策影响：美联储紧缩预期增强，可能推迟其货币政策转向时间，从而影响美元指数走势和全球金融市场波动。

2. 中国宏观经济与政策动向

• CPI与PPI：6月中国CPI环比下降0.4%，PPI环比上涨0.3%。食品价格下降，非食品价格保持稳定，核心CPI涨幅与上月持平。
• 降准政策：7月10日，中国央行宣布于7月15日下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，旨在稳定流动性、支持实体经济及推动绿色低碳转型。
• 政策意图：
  • 应对美联储转向：通过降准维护货币政策独立性，减少外部风险对国内经济的影响。
  • 支持经济结构转型：通过抑制房地产和基建投资、推动科技与绿色低碳发展，实现稳增长与防风险的长期均衡。
  • 流动性管理：降准有助于缓解税期高峰和贸易盈余下降带来的流动性压力，降低金融机构资金成本。

3. 金融市场分析

• 国债收益率：1月至3月国债收益率曲线小幅熊平，3月至6月趋于牛平。降准可能引导长端利率下行，降低融资成本。
• 股票市场：上半年中国股市结构性反弹，中小盘股表现优于大盘蓝筹股。降准释放的流动性可能对股市形成中期支撑。
• 大宗商品：全球疫情错位、宽松货币政策和碳中和战略推动商品价格上涨。下半年商品价格或由涨转稳，但部分商品仍有上涨潜力。
• 美元指数走势：下半年美元指数预计维持在89-94.5区间震荡，受美联储紧缩和欧洲经济复苏影响，单边上涨可能性较低。

宏观对冲策略

• 产品限制：由于“对冲盈”产品已上线，报告不再发布宏观对冲策略。投资者可联系产品经理何卓乔获取更多信息。

建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融研究团队：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（宏观国债）、董彬（股指外汇）
• 各业务机构地址与联系方式：
  • 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号，电话：021-60635548
  • 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号，电话：0755-83382269
  • 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号，电话：0531-81752761
  • 其他营业部信息：详见文档中列出的详细地址与联系方式。

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