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招商策略2021年十大点击研究报告总结

核心内容

2021年招商证券策略报告中，有十篇报告因其内容价值和市场关注度被列为点击量最高的研究报告。这些报告主要围绕A股市场走势、行业配置建议、风格轮动分析、赛道投资逻辑以及外部经济环境对A股的影响等方面展开，为投资者提供了重要的参考。

主要观点与关键信息

1. 2021年3月策略报告

• 市场趋势：预计市场继续上行，回归景气主线，盈利高增长且估值合理的板块更受青睐。
• 行业配置：科技制造、出口导向型、地产后周期型制造业以及绩优成长股。
• 市场表现：2月中小市值绩优股表现相对较好，而新能源、汽车等前期强势板块出现回调。
• 风险提示：流动性收紧、海外风险事件。

2. 2021年7月《赛道投资启示录》

• 赛道定义：赛道是基于政策、消费习惯、产品创新和技术进步推动，具有长期发展前景的行业趋势。
• 选择法则：提出“BEAT法则”，包括故事、业绩、共识和标的。
• 风险信号：渗透率突破阈值、业绩不及预期、不合理总市值、流动性紧缩。
• 案例回顾：回顾了2009年以来的五大赛道投资案例，指出新能源汽车/锂电池为当前最佳赛道。
• 风险提示：流动性大幅紧缩。

3. 2021年5月策略报告

• 市场趋势：市场以震荡为主，投资者更关注个股业绩超预期。
• 行业配置：外需导向的中国优势制造业、碳中和/碳达峰相关行业。
• 市场表现：4月医药、有色、钢铁等板块涨幅靠前，而公用事业、保险、建筑等跌幅较大。
• 风险提示：美国通胀升温、美联储缩减购债预期、流动性冲击。

4. 2021年9月策略报告

• 市场趋势：主要宽基指数波动为主，趋势性上涨下跌困难，结构性机会仍存。
• 行业配置：关注“外展”与“创新”逻辑，包括信创、智能制造、CDMO、新基建等。
• 市场表现：8月小盘价值、周期风格占优，而电子、通信、医药跌幅较大。
• 风险提示：经济数据低于预期、美元大幅升值、海外风险事件。

5. 2021年2月策略报告

• 市场趋势：预计市场继续上行，一季报行情可期。
• 行业配置：金融、科技、TMT、出口导向型制造业。
• 市场表现：1月新能源、军工、食品饮料、医药生物表现较好。
• 风险提示：美国总统交接异常、央行流动性收紧。

6. 2021年6月《从进攻到防御》

• 市场趋势：A股进入基本面驱动向转折期过渡，流动性中性环境为主。
• 行业配置：三季度关注外需导向制造业和防御型行业如银行、公用事业等。
• 风格选择：成长到防御，从中小盘到大盘价值。
• 风险提示：全球疫情控制不及预期、经济陷入深度衰退、全球货币紧缩超预期。

7. 2021年7月《专精特新“小巨人”》

• 定义与特征：专精特新“小巨人”企业是制造业细分领域的龙头企业，具备高成长性、高盈利、高研发支出等特征。
• 选股思路：三条思路：卡位强链补链、进军全球供应链核心环节、受益于新技术新趋势。
• 案例分析：如绿的谐波、广和通、极米科技等企业作为“小巨人”代表。
• 风险提示：政策推进不及预期、优势制造发展不及预期。

8. 2021年1月策略报告

• 市场趋势：预计市场继续上行，1月是业绩高增年份的风格转换窗口。
• 行业配置：金融、科技、TMT。
• 市场表现：1月新能源、军工、食品饮料等板块表现较好。
• 风险提示：美国总统交接出现意外、央行流动性收紧。

9. 2021年2月《风格轮动启示录》

• 风格定义：风格是不同行业/公司基于共同属性的表现，分为大盘成长、大盘价值、中小盘成长、中小盘价值四类。
• 风格转换信号：包括无风险利率、盈利增速、新增社融、政策变量等。
• 历史回顾：过去五轮风格切换中，风格收益差最高可达155%，最低也有36%。
• 当前预测：2月是风格切换的重要节点，可能从中小价值转向大盘价值。
• 风险提示：经济数据低于预期、美元大幅升值、海外风险事件。

10. 2021年9月策略报告

• 市场趋势：主要宽基指数波动为主，结构性机会增多。
• 行业配置：关注“外展”与“创新”，如信创、智能制造、CDMO、新基建等。
• 市场表现：8月周期风格占优，但高成长风格逐渐走弱。
• 风险提示：经济数据低于预期、美元大幅升值、海外风险事件。

总结

• 市场趋势：2021年A股市场经历了多个阶段的风格轮动和行业配置调整，整体以基本面驱动为主，但受到流动性、外部政策及经济环境影响。
• 行业配置：科技制造、出口导向制造业、地产后周期行业、金融、新基建、CDMO等是主要关注方向。
• 风格转换：市场风格从成长向价值转换，且在不同经济周期和利率变化下，风格切换的信号和机制受到高度重视。
• 赛道投资：强调通过“BEAT法则”选择赛道，并关注新能源汽车、半导体、专精特新“小巨人”等具有长期增长潜力的领域。
• 风险提示：流动性收紧、全球疫情变化、政策调整、外部经济环境变化等是主要风险因素。

关键指标与数据

重要结论

• 2021年A股市场在宏观经济改善和政策支持下，整体呈结构性行情。
• 风格轮动是市场的重要特征，投资者应关注风格切换信号。
• 赛道投资成为主流，需关注“BEAT法则”和渗透率提升逻辑。
• 专精特新“小巨人”作为中国优势制造的重要组成部分，具有较高的投资价值。
• 外部环境（如美联储政策、全球通胀）对A股流动性及市场风格有重要影响。

风险提示汇总

• 流动性收紧
• 海外风险事件
• 疫情控制不及预期
• 政策推进不及预期
• 通胀上行超预期
• 全球货币紧缩超预期
• 美元大幅升值
• 信用环境超预期收紧

后续跟踪建议

• 关注行业景气度和盈利预期变化
• 跟踪美联储政策动向及全球流动性变化
• 关注专精特新“小巨人”企业表现及政策支持力度
• 关注风格切换信号及市场情绪变化
• 关注关键经济指标如社融、通胀、出口等

注：以上总结基于招商证券2021年十大点击研究报告内容，旨在提供清晰、简洁的市场分析和投资建议。