从基金中报寻找增量信息：寻找“隐形重仓股”-20210910-申万宏源-24页_1mb
报告摘要
寻找“隐形重仓股”：从基金中报看增量信息
核心内容
- 基金中报与二季报持仓结构异同分析
- 寻找“隐形重仓股”
- “专精特新”小巨人与基金持仓的关联分析
主要观点
市场选择
- 公募基金持续加仓科创板，但纳入前十大重仓股的个股较少，配置比例有待提升。
- 公募基金对港股态度从年初一致看好逐步分化，部分基金经理继续持有优质稀缺标的，部分则因流动性及政策风险清仓。
- 南下资金注入港股市场速度在“一进一出”期间趋缓。
风格选择
- 公募基金整体加仓周期及成长风格，但这些配置并未全部体现在前十大重仓股中。
市值选择
- 市值下沉趋势持续，百亿以下小盘股进入公募基金投资视野，但难以进入前十大重仓股。
行业配置
- 医药生物、食品饮料、电子、电气设备四个行业被基金精选优质个股重仓持有，其他行业则持仓均衡。
- 非银金融在全部持仓中占比较高，但在前十大重仓股中占比不高，显示出超配特征。
- 市场看似严重的抱团现象，从全部持仓角度看并不严重。
隐形重仓股分析
筛选条件
- 公募基金持仓市值 ≥ 100 亿元
- 非重仓持有比例 > 50%
2021年中报与二季报对比
- 满足条件的“隐形重仓股”共15只。
- 若将条件①放松至持仓市值 ≥ 50 亿元，则满足条件的“隐形重仓股”增加至83只。
隐形重仓股列表
“专精特新”小巨人与基金持仓关系
“专精特新”定义
- 专：专业化生产制造，产品用途专门、工艺技术专业、技术专有。
- 精：精益求精的管理制度和产品，注重精细高效。
- 特：独特工艺、技术、配方或原料，具有地域或功能特色。
- 新：依靠自主创新或技术转化，具有高新技术特征。
“专精特新”小巨人数量
- 第一批至第三批“专精特新”企业共计 248 + 1744 + 2930 = 5, 922 家。
- 其中 256 家为上市公司。
公募基金持仓情况
- 243 家“专精特新”小巨人被基金持有。
- 仅 105 家进入前十大重仓股，其余 138 家为“隐形重仓股”。
- 满足“隐形重仓股”条件的“专精特新”小巨人共 18 家。
基金持仓变化分析
2021年中报与2020年报对比
增持方向
- 宁德时代：公募持仓市值增加767.48亿元，达1534.41亿元。
- 爱尔眼科、美团-W、东方财富、亿纬锂能、韦尔股份、洋河股份、长春高新：7家公司新进入TOP20。
- 立讯精密、长春高新、中国中免：持仓市值下滑。
增持个股（市值增长 > 100亿）
被抛弃个股
风险提示
- 本报告基于历史公开信息，可能受指数样本股变化产生偏差。
- 历史业绩不代表未来表现，指数未来表现受多重因素影响。
- 本报告不涉及对基金或指数的推荐，仅作参考。
- 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级。
信息披露
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投资评级说明
A股投资评级
| 等级 |
定义 |
涨跌幅标准 |
| 买入（Buy） |
相对强于市场表现20%以上 |
|
| 增持（Outperform） |
相对强于市场表现5%~20% |
|
| 中性（Neutral） |
相对市场表现在-5%～+5%之间波动 |
|
| 减持（Underperform） |
相对弱于市场表现5%以下 |
|
港股投资评级
| 等级 |
定义 |
涨跌幅标准 |
| 买入（BUY） |
股价预计将上涨20%以上 |
|
| 增持（Outperform） |
股价预计将上涨10-20% |
|
| 持有（Hold） |
股价变动幅度预计在-10%和+10%之间 |
|
| 减持（Underperform） |
股价预计将下跌10-20% |
|
| 卖出（SELL） |
股价预计将下跌20%以上 |
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法律声明
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