粤开策略深度：北上资金行为画像，12张画像带你理解陆股通的历史偏好与近期动向-20210910-粤开证券-15页_3mb

报告摘要

本报告由粤开证券分析师陈梦洁撰写，主要分析了2021年9月北上资金（陆股通）在A股市场的行为画像，涵盖总量、行业及个股三个层面。报告指出，北上资金在整体趋势上呈现流入态势，且对部分行业和个股有明显偏好，其配置逻辑以盈利能力和市值特征为主导，对估值不敏感。

总量层面：
- 北上资金持仓规模稳步提升，2021年9月7日达2.56万亿元，占A股总市值比例为2.67%。
- 北上资金累计净流入达14,930.79亿元，整体趋势以流入为主。
- 北上资金交易活跃度显著提升，占A股总成交比例接近12%，定价权逐步增强。
- 近期边际流入明显改善，连续两周大幅流入，流入稳定性回暖。
行业层面：
- 北上资金整体偏好大消费板块，如家用电器、食品饮料、休闲服务和医药生物，且存在显著超配。
- 低配行业主要集中在周期产业（如采掘、建筑装饰、交通运输）和传统产业（如纺织服装、商业贸易）。
- 近一个月边际流入最多的行业为电气设备、医药生物和电子，流出最多的为食品饮料、非银金融和国防军工。
- 北上资金对金融地产板块存在明显低配，对信息技术行业保持平配。
个股层面：
- 北上资金覆盖个股超过30%，主要集中在中小市值与小市值股票。
- 北上资金偏好高ROE个股，显著超配个股的ROE中位数明显高于整体覆盖标的。
- 北上资金对估值不敏感，超配个股的估值中位数并未显著下降。
- 配置偏好顺序为：盈利能力 > 市值特征 > 估值水平。
- 家电板块龙头分化，美的集团被增持，格力电器被减配；光伏龙头隆基股份被显著增持。

买入：相对大盘涨幅大于10%。
增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间。
持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资建议：
- 增持：预计行业回报高于沪深300指数5%以上。
- 中性：预计行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 减持：预计行业回报低于沪深300指数5%以下。

分析师：陈梦洁
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