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万联晨会总结（2018年07月24日）

核心内容

2018年7月24日的万联晨会聚焦于A股市场在政策宽松与外部风险因素下的表现与展望。会议指出，近期监管层通过一系列政策密集出台，向市场释放了阶段性的宽松信号，有助于恢复投资者信心。同时，市场在经历疫苗事件和中美贸易摩擦的冲击后，出现了低开后的反弹，显示出市场情绪逐步回暖。

主要观点

政策宽松信号明确

• 国常会定调：财政政策更加积极，货币政策保持松紧适度，强调“不搞大水漫灌”式强刺激，政策协同发力，支持实体经济。
• 央行MLF操作：7月23日央行投放5020亿元MLF，净投放3320亿元，操作利率维持3.3%不变，释放宽松信号，为后续降准预留空间。
• 定向宽松：政策重点支持小微企业和信用债市场，缓解信用紧缩，避免形成负反馈循环。

市场表现

• A股市场：周一（7月23日）两市大幅低开后震荡上行，沪指报收2859.54点，上涨1.07%；深成指上涨0.68%；创业板指上涨0.71%。两市共成交4110亿元，放量明显。
• 行业表现：28个申万一级行业中，仅医药生物、休闲服务、食品饮料和家用电器下跌，其余24个行业上涨。国防军工、建筑装饰、建筑材料和钢铁板块涨幅居前。
• 题材活跃：养殖、航母、大飞机等题材股表现活跃，显示市场情绪逐步回暖。

市场驱动力

• 三重力量：A股纳入MSCI配置资金流入、融资回流、场内资金仓位提升，是市场反弹的主要驱动力。
• 修复空间：由于春节后个股跌幅巨大，投资者情绪悲观，个股修复将持续一段时间，市场反弹仍有空间。
• 关注成长股：优质成长股，尤其是中报有潜在超预期的个股，值得重点关注。

关键信息

国常会与央行政策

• 国常会强调财政政策更加积极，货币政策松紧适度，聚焦减税降费，支持小微企业和科技领域。
• 央行通过MLF操作缓解信用风险，引导资金流向实体经济，避免系统性金融风险。

地方养老金入市

• 截至6月底，地方基本养老金委托投资资金已达3716.5亿元，较一季度显著增加。
• 养老金持续入市标志着国家与资本市场的深度绑定，有利于A股长期发展。

市场预期

• A股市场在政策支持和资金流入的推动下，短期仍有反弹空间。
• 中短期市场仍面临内外风险，投资者需保持灵活操作。
• 5G、基建、科技等领域可能成为未来投资重点。

总结

当前A股市场在政策宽松和资金流入的双重推动下，已出现阶段性反弹。国常会和央行的政策释放了稳杠杆、支持实体经济的信号，有助于缓解市场担忧。尽管外部环境仍存不确定性，但市场信心逐步恢复，投资者情绪改善。未来应重点关注优质成长股和中报超预期个股，同时留意养老金入市、5G建设等长期投资机遇。短期市场仍需灵活应对，政策利好持续积累，为市场提供了良好的操作环境。

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