20180724-东兴证券-建筑行业事件点评_边际宽松刺激短期反弹_长期反转虽未至却不远矣_6页_760kb

建筑行业事件点评总结

核心内容

2018年7月23日，央行和国务院常务会议释放了财政与货币政策边际宽松的信号，推动建筑板块短期反弹。建筑行业作为经济压舱石，有望在政策支持下实现基建投资回升，带动经济增长。当前，PPP市场政策利空基本出清，但市场情绪仍受资金面压力影响，长期反转尚未到来，但趋势明确。

主要观点

1. 政策宽松提振市场信心

   • 央行开展5020亿元MLF操作，净投放3320亿元，为市场注入流动性。
   • 国务院常务会议提出支持扩内需、调结构、促进实体经济发展，强调积极财政政策。
   • 这些政策信号验证了此前对PPP市场发展的判断，有助于修复基建投资、提振市场信心。

2. 情绪决定市场走势

   • 当前PPP市场主要不确定性在于企业资金面压力，而非政策利空。
   • 市场情绪短期修复，带来板块短期反弹，但长期反转仍需政策进一步明确，尤其是《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例》的出台。

3. 投资建议

   • 建筑板块当前市盈率为2015年以来最低，具备估值修复潜力。
   • 推荐关注“三纵”主线的龙头企业：
     • 一纵：建筑工业化，推荐杭萧钢构、金螳螂；
     • 二纵：PPP，推荐中国建筑、龙元建设、中铁工业；
     • 三纵：一带一路，推荐中国化学。
   • 建议积极配置PPP龙头和装备服务龙头，把握短期反弹和长期反转机会。

关键信息

• 基建投资趋势：2018年6月基建投资同比增速为3.3%，预计全年增速为9.3%。
• PPP市场现状：PPP市场进入稳健增长期起点，清库基本结束，但企业资金面压力仍存。
• 政策预期：《基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例》有望在下半年出台，将明确PPP政策方向，打消市场顾虑，推动市场反转。
• 行业估值：建筑板块市盈率（PE=11.5）处于历史低位，具备配置价值。
• 风险提示：基建投资大幅下行、PPP项目执行低于预期。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）；
• 公司评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）。

分析师简介

郑闵钢为东兴证券研究所房地产行业首席研究员，同时负责传媒、计算机、家电、农业、非银金融、钢铁、煤炭等小组研究，拥有丰富的行业研究经验，曾多次获得金牌分析师奖项。

分析师承诺

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