20180724-东兴证券-钢铁行业事件点评_政策边际宽松推动板块反转行情_4页_438kb

钢铁行业事件点评总结

核心内容

2018年7月23日，国务院常务会议召开，提出宏观政策将更加积极，财政政策与货币政策将边际宽松，以支持实体经济发展，改善社会融资环境。同时，7月20日晚，央行、银保监会、证监会三部委发布资管新规配套政策，允许公募产品投资部分非标资产，老产品可投资新资产，为市场带来一定信心。受政策利好刺激，钢铁板块在短期内连续上涨，显示出市场情绪的明显改善。

主要观点

1. 宏观环境边际宽松，下游需求有望改善

   • 2018年钢铁行业盈利水平较高，但板块表现不佳，主要因市场对经济增速放缓和钢材需求下降的担忧。
   • 今年上半年基建投资增速下滑，但政策释放积极信号，预计下半年基建投资将回升，带动钢材需求增长。

2. 环保限产持续加压，影响供给释放节奏

   • 供给端受到环保政策的严格限制，特别是采暖季和非采暖季限产，有效产能利用率提升。
   • 唐山等地执行减产减排措施，预计减少粗钢产量约280~700万吨，进一步抑制供给，维持供需紧张格局。

3. 有利因素叠加，板块迎来反转行情

   • 基本面未变，但市场预期出现转变，悲观情绪缓解。
   • 政策宽松和环保限产双重因素推动钢价和盈利维持高位，钢铁板块估值被低估，迎来反转机会。

关键信息

• 政策背景：国务院和三部委相继出台利好政策，表明下半年宏观环境将有所宽松。
• 市场表现：钢铁板块连续上涨，上周上涨1.57%，本周一上涨2.81%，今日再涨2.73%。
• 供需格局：环保限产持续影响供给释放，库存维持低位，供需长期偏紧。
• 行业前景：钢价和盈利水平有望保持高位，盈利中枢上移，行业具备长期盈利潜力。

重点公司配置建议

推荐逻辑：

• 三钢闽光和方大特钢具备较强的成本控制能力和区域优势，适合配置。
• 宝钢股份作为行业龙头，具有成长性，值得关注。
• 南钢股份以中厚板材为主，产品结构稳定，亦具备配置价值。

风险提示

1. 固定资产投资回落超预期
2. 环保限产效果不及预期

行业评级体系

• 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师承诺与免责声明

• 所有观点、逻辑和数据均来自分析师研究，不构成投资建议。
• 本报告仅供东兴证券客户及授权机构使用，未经授权不得翻版、复制和发布。
• 报告中引用信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。