20180724-川财证券-宏观日报_保增长_扩内需_持续推进供给侧改革_3页_405kb

宏观日报总结（2018年7月24日）

核心内容

2018年7月24日的宏观日报主要围绕工业通信业发展、财政与货币政策调整、流动性监测、大类资产表现以及风险提示等方面展开，反映了当前中国经济运行的总体态势和政策导向。

主要观点

工业通信业发展

• 工信部指出，2018年上半年供给侧结构性改革持续推进，产能过剩行业利润显著增长，尤其是钢铁、水泥等行业，其盈利状况明显改善。
• 高端装备制造等重点工程进展顺利，新兴产业发展迅速，新旧动能转换持续深化。

财政与货币政策

• 国务院常务会议强调，未来政策将围绕“保增长”主轴，实施更加积极的财政政策与合理充裕的货币政策。
• 财政政策重点在于扩大内需，具体包括研发减税和促进有效投资，如加快抵退税返还、推动民间和外商投资、加强基础设施建设等。
• 货币政策更侧重于支持经济发展，保持适度的社会融资规模，同时疏通货币信贷政策传导机制，重点关注中小微企业、在建项目及僵尸债务出清。

关键信息

国有企业利润增长

• 1-6月国有企业利润总额为17176.3亿元，同比增长21.1%。
• 国有企业营业总收入为277588.6亿元，同比增长10.2%。
• 钢铁、有色、石油石化等行业利润增长显著，均高于收入增幅。

产能过剩行业改善

• 钢铁行业2015年盈亏相抵利润仅为526亿元，而2018年前5个月利润已达1526亿元，同比增长1.15倍。
• 水泥、平板玻璃、化工等行业生产经营状况也明显改善。

流动性监测

• 央行当日未开展公开市场操作，700亿元逆回购到期，导致净回笼700亿元。
• 隔夜shibor为2.35%，较前一交易日下行0.90BP。
• 银行间质押式回购隔夜利率为2.34%，下行5.74BP；七天利率为2.63%，下行7.21BP。

大类资产表现

• 股市：上证综指上涨1.61%，上证50、创业板指、中小板指也均小幅上涨。
• 债市：十年期国债收益率上行0.51BP至3.52%。
• 外汇市场：人民币兑美元中间价下调298BP至6.7891。
• 大宗商品：WTI原油下跌0.54%，螺纹钢上涨0.65%，铜上涨1.34%，豆粕下跌0.10%。

海外资产与汇率

• 标普500上涨0.18%，纳斯达克上涨0.28%，恒生指数上涨1.44%。
• 美债收益率上涨2.42%，美元指数上涨0.17%。
• 主要汇率：欧元兑人民币上涨0.08%，港元兑人民币上涨0.46%，美元兑人民币上涨0.44%，美元兑日元下跌0.07%，欧元兑美元下跌0.26%。

风险提示

• 政策超预期变动、经济复苏不及预期、外部黑天鹅事件可能对市场产生影响。

分析师信息

• 分析师：冯钦远（证券投资咨询执业资格）
• 联系人：梁燕子
• 机构：川财证券有限责任公司（具备中国证监会证券投资咨询业务资格）

行业与公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四级。

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