20140331-信达证券-化工行业_周报-制冷剂R22_硫酸_醋酸价格上涨_40页_1mb

制冷剂 R22、硫酸、醋酸价格上涨 - 2014年第11期周报总结

核心内容概述

本报告分析了2014年3月31日化工行业多个子板块的价格变化及市场动态，重点关注了制冷剂R22、硫酸、醋酸等产品的价格上涨趋势，以及氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、农药等产业链的运行情况。报告指出，尽管部分产品价格出现下跌，但整体市场在环保政策、供需关系、成本变化等因素影响下呈现出不同趋势。

主要观点与关键信息

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际尿素价格：涨跌互现，美国海湾尿素上涨3.2%至420美元/吨，波罗的海尿素下跌4.8%至298美元/吨。
• 国内尿素价格：山东市场尿素价格下跌0.6%至1550元/吨，氯化铵价格下跌1.7%至460元/吨，合成氨价格下跌5.7%至2200元/吨。
• 市场展望：春耕需求尚未启动，价格偏低，预计短期内难有明显上涨。
• 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。尿素产能持续释放，供大于求，行业整体承压。

2. 磷肥

• 国际磷肥价格：波罗的海DAP价格下跌5.5%至480美元/吨，中国出口关税下调影响市场复苏。
• 国内一铵价格：下跌0.5%至1850元/吨，二铵价格保持稳定。
• 市场展望：春耕需求有限，企业面临过剩压力，但国际磷肥市场可能逐步复苏。
• 信达观点：基本面看平，估值看多。磷肥行业产能过剩短期内难以改变，但企业估值被低估，有上涨空间。

3. 钾肥

• 氯化钾价格：青海盐湖上调至2200元/吨，天津青上硫酸钾上涨0.6%至3250元/吨。
• 国际钾肥价格：与国内价格持平，北美库存连续5个月增加。
• 市场展望：钾肥市场整体需求平淡，但硫酸钾价格坚挺，供应紧张。
• 信达观点：基本面看多，估值看多。全球钾肥扩产计划延后，寡头限产，市场有上涨预期。

4. 复合肥

• 国内市场：价格暂稳，45%氯基复合肥主流报价1850-1900元/吨，45%硫基复合肥主流报价2150-2250元/吨。
• 市场展望：春耕需求由南向北逐步启动，但整体需求仍偏弱。
• 信达观点：行业看多。原材料价格下跌可能带来复合肥价格下跌，但经销商备货积极性提高，有望提升销量。

5. 农药

• 草甘膦：价格稳中上行，市场供应紧张，预计3月中下旬将接新单。
• 原材料：甘氨酸价格上涨4.9%至15000元/吨，环保核查将推动价格上涨。
• 信达观点：看好2014年草甘膦市场。环保政策严格，将形成行业壁垒，利好龙头企业。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 黄磷价格：上涨1.2%至15800元/吨，需求改善，成本上行。
• 氟化工：R22价格上涨6.5%至11500元/吨，主要受氢氟酸价格上涨和内销配额紧张影响。
• 萤石价格：下跌3.8%至1500元/吨，下游需求疲软。
• 信达观点：R22价格上涨趋势明显，萤石价格承压，磷化工行业基本面稳定。

三、无机酸碱产业链

• 硫酸：价格上涨14.3%至400元/吨，受硫磺价格高位影响。
• 冶炼硫酸：价格上涨7.6%至170元/吨。
• 合成氨：价格下跌5.7%至2200元/吨，下游需求低迷。
• 信达观点：硫酸价格看涨，合成氨价格看跌。氯碱行业供过于求，短期内难有突破。

四、煤化工产业链

• 甲醇：西南市场上涨3.8%至2750元/吨，欧洲价格下跌3.0%至497美元/吨。
• 醋酸：华北市场上涨9.1%至3000元/吨，醋酸丁酯上涨2.0%至7750元/吨。
• BDO/PTMEG：价格下跌，行业面临压力。
• 信达观点：醋酸价格看涨，BDO和PTMEG价格承压，需关注成本变化。

五、原油

• WTI油价：上涨1.9%至101.28美元/吨。
• 布伦特原油：上涨1.3%至107.83美元/吨。
• 天然气：下跌4.1%至4.31美元/百万英热。
• 风险提示：中东局势对油价影响较大，中期判断仍需关注。

总结

• 价格上涨产品：R22、硫酸、醋酸等产品价格上涨，主要受成本上升、环保政策、供需关系等因素影响。
• 市场动态：氮肥、磷肥、钾肥等产品价格波动明显，部分产品价格下跌，但行业整体仍存在上涨预期。
• 行业观点：信达证券对部分子行业如钾肥、草甘膦等持看多态度，对氮肥、合成氨等持看空或看平态度。
• 投资建议：重点推荐和邦股份、扬农化工、新安股份、江山股份等企业，关注环保政策对行业的影响。

附：主要价格变化汇总

附：行业评级汇总

附：风险提示

• 中东局势可能对油价造成干扰。
• 环保核查可能对草甘膦市场产生较大影响。
• 钾肥市场库存压力仍存，价格波动可能加剧。