20140414-信达证券-化工行业_2014年第13期周报-制冷剂_R22_醋酸_国际硫磺价格上涨_40页_1mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014年第13期）

核心内容概述

2014年第13期化工行业周报主要分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油市场情况，重点关注了尿素、磷肥、钾肥、草甘膦、制冷剂R22、醋酸、硫磺等产品价格变动及市场影响。报告指出，尽管部分产品价格出现上涨，但整体行业仍面临较大的供需矛盾和成本压力，对市场走势的判断偏向谨慎。

主要观点与关键信息

1. 农用化工产业链

氮肥：
- 国际尿素价格下跌，美国海湾尿素价格下跌4.8%至400美元/吨。
- 国内尿素价格下跌0.9%至1510元/吨，春耕需求尚未启动，价格偏低。
- 合成氨价格上涨2.3%至2250元/吨，但下游需求疲软，预计价格仍有下行风险。
- 信达观点：氮肥行业基本面看空，估值看平。行业产能过剩，国内需求不足，价格持续承压。
磷肥：
- 国际DAP价格下跌3.4%至480美元/吨，摩洛哥重钙价格下跌1.3%至370美元/吨。
- 国内一铵价格下跌0.6%至1800元/吨，二铵价格维持稳定。
- 国际硫磺价格上涨47.8%至170美元/吨，对国内磷肥价格形成支撑。
- 信达观点：磷肥基本面看平，估值看多。全球钾肥行业扩产计划延后，寡头限产保价，行业前景乐观。
钾肥：
- 国内氯化钾价格维持稳定，盐湖氯化钾报价2200元/吨。
- 国际氯化钾价格稳定，但国内需求疲软，库存增加，价格单边下滑。
- 信达观点：钾肥基本面看多，估值看多。行业扩产计划延后，寡头限产保价，未来有望出现盈利和估值双重提升。
复合肥：
- 春季销售接近尾声，价格波动不大，销量偏低。
- 原材料价格下跌，但复合肥价格受经销商采购意愿影响，整体维持稳定。
- 信达观点：行业看多。原材料价格下跌将推动复合肥价格下行，但经销商备货积极性提高，有助于销量增长和库存升值。
农药：
- 草甘膦水剂价格有所调整，41%水剂价格下跌3.0%至2581美元/吨，62%水剂价格上涨3.5%至3306美元/吨。
- 原材料价格上涨，如IDAN和甘氨酸，对成本形成压力。
- 信达观点：草甘膦价格探底，看好2014年。环保核查将影响行业格局，提升进入壁垒。

2. 矿物化工产业链

磷化工：
- 制冷剂R22价格上涨4.3%至12000元/吨，主要受氢氟酸价格上涨和政策限产影响。
- 有机硅价格全线下跌，DMC价格下跌1.0%至16000元/吨，市场仍面临供过于求压力。
- 信达观点：磷化工基本面看平，估值看多。行业集中度提高，价格有望逐步回升。
氟化工：
- R22价格上涨，其他制冷剂如R134a、R32、R125价格维持稳定。
- 有机硅市场整体低迷，DMC、生胶等产品价格下跌，企业利润空间被压缩。
锂产品：
- 报告未提供具体价格信息，仅提及图表分析。
镁产品：
- 镁锭价格维持稳定，高纯镁砂价格不变。
- 报告未提供详细价格走势，仅提及图表分析。

3. 无机酸碱产业链

氯碱化工：
- PVC价格中枢进一步下滑，西部外购电石法PVC价格下跌2.6%至5700元/吨。
- 烧碱价格局部上涨，东部自产盐价格上涨0.3%至660元/吨。
- 信达观点：氯碱行业基本面看空，估值看平。行业供过于求，价格难以突破。
三酸三碱：
- 硝酸价格下跌9.1%至1500元/吨，其他酸碱价格维持稳定。
- 纯碱价格下跌0.9%至1350元/吨，烧碱价格稳定。
- 信达观点：三酸三碱基本面看空，估值看平。行业整体供过于求，价格难有明显上涨。

4. 煤化工产业链

甲醇：
- 鹿特丹甲醇FOB价格下跌6.7%至457美元/吨，但国内西北市场甲醇价格上涨3.0%至2050元/吨。
醋酸：
- 醋酸价格全线上涨，江苏索普醋酸价格上涨11.5%至3500元/吨。
- 醋酸乙酯价格上涨1.7%至6100元/吨。
BDO：
- 三菱BDO价格下跌1.1%至2600美元/吨，三维散水BDO价格下跌1.5%至13400元/吨。

5. 原油市场

WTI原油：价格上涨2.9%至103.4美元/吨。
布伦特原油：价格上涨1.2%至107.46美元/吨。
天然气：价格上涨4.1%至4.51美元/百万英热。
风险提示：中东局势可能对油价造成干扰，但报告基于中期判断，对油价保持乐观。

总结

2014年4月，化工行业整体表现疲软，部分产品价格出现上涨，但多数市场仍面临供需矛盾和成本压力。氮肥和磷肥价格波动不大，但行业基本面看空；钾肥行业基本面看多，估值看多；复合肥市场销售接近尾声，价格维持稳定；农药行业价格探底，但环保政策可能带来利好；矿物化工中，R22价格上涨，有机硅价格下跌，磷化工前景乐观；无机酸碱行业供过于求，价格难有突破；煤化工中，醋酸价格强势上涨，甲醇和BDO价格下跌；原油市场温和上涨，但存在地缘政治风险。

整体来看，行业处于调整期，部分子行业具备投资机会，但多数仍需关注成本与需求变化。

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